中国半导体成功的关键：海外并购要有的放矢

　　机会与陷阱

　　在谈及并购心得时，陈大同说：“在进行海外并购的操作过程中，我们学到了不少东西，其中既包括对机会的认知和把控，也包括对并购陷阱的警惕。有些机会看上去很美，但做起来很难，甚至遍布陷坑。”

　　在并购当中，陈大同认为中国公司有如下优点：了解本地市场和客户，能更好地服务客户，产品开发更为快速，且成本低。而国外公司的优点是：掌握着先进的技术和产品，具有全球性的销售渠道及客户群，再有就是长期形成的品牌优势。

　　强强联合，看上去很美，但实际上并购的失败率非常高，经过多年统计，在硅谷，这个比例超过80%，因此，要实现1+1》2，是一件非常难的事情。对此，展讯的CEO李力游曾感慨道：“对上市公司CEO的的致命诱惑就是并购，这也是把公司搞垮的最快途径。”一旦冲动并购，由于没有做好充足的准备，常常导致对被收购业务的消化不良，从而一步一步将原本具有良好业绩表现的公司拖垮，这也是处于并购热潮中的国内公司最该警惕的。

　　在谈到国内企业进行并购的优势时，陈大同表示，中国企业最大的优势就是市场，中国市场占全球半导体市场的额分已经超过50%，这促使国内的IC设计公司在相对短的时间内实现了高速发展，而同时期的海外公司增长率几乎未有提升，甚至有的还在下降，这也是造成企业市场估值巨大差异的重要原因。

　　另外，海外公司大多具有较长的历史，创始人大都已退休，由职业经理人在掌舵公司的发展，这就使得其股权较为分散，董事会和股东的力量很强，他们大多希望能够套现，

　　再有，中国的资金渠道多，资金量充足。中国企业确实具有高报价能力，而且管理好的话，能够形成较为明显的协同效应，从而大幅降低成本，又可以打通渠道，

　　最后，就是中国企业承诺保留团队，进入中国市场，打造世界顶尖公司等，对收购对象现有管理团队具有很高的吸引力。而在国外半导体企业之间的并购中，是很难提供以上这些承诺并实施的。

　　相应地，中国企业进行海外并购，也存在着不可忽视的劣势，包括有：并购热潮中，中国多种资本竞相提出并购意向，使得对方产生了过高的期望值，不断抬高价格;外国政府审查风险;对中国缺乏信任感，心理抗拒;国内缺乏专业的并购和管理团队，这会导致难以实现对并购来的资产的有效消化，后续风险极大。

　　经验分享

　　基于成功收购海外资产OmniVision和ISSI，清芯华创积攒了不少实践经验，陈大同也总结并与业界同仁分享了这些宝贵的经验，主要包括以下几方面：

　　1、要有一支熟悉半导体产业(纯粹的资本运作是不行的)、有国际化经验、高度专业化的操作团队，这一点是非常重要的。

　　2、要有决心和耐心，我们要做的是产业布局，而非一锤子买卖式的资本游戏，这就需要深耕细作，搞半导体必须要有耐心和恒心。

　　3、每笔收购案都不相同，所以要灵活对待，在操作过程中要有创新思维和商业模式，要敢想，决策更要快。

　　4、要多家合作形成买方团，其中的领投方也是至关重要的，这里推荐最佳的组合方式是：产业基金(灵活)+国内龙头企业(落地)。

　　5、沟通，这个非常重要，要从多方面、多渠道与对方公司董事会/管理层形成良好的沟通。

　　6、双赢，心态要放好。

　　7、要充分了解对方国家的情况，如劳工法、政府限制等。

　　8、要吸引人才，抱着开放的心态。