博通收购高通背后：产业链需要警惕“双向垄断”

　　上周，来自美国两家权威媒体彭博社和《华尔街日报》报道称，半导体行业巨头博通有限(Broadcom)拟议提出主动收购要约，斥资超过1000亿美元收购移动通讯和芯片巨头高通(Qualcomm)。

　　在今日， CNBC 援引知情人士消息，博通打算以现金加股票的方式，以每股最高 70 美元的价格收购高通，如此计算，博通与高通这笔交易的规模将超过 1030 亿美元，一旦交易成功，“1030 亿美元”将是全球半导体行业最大的一笔并购案。

　　高通没有对该报道置评，但一篇与《金融时报》有关的文章援引内部人士的话称，高通“更愿意”保持独立。换句话说，高通并不愿意被外部公司并购。在笔者看来，即便是你情我愿，这场 “史上最大的半导体并购案”恐怕也是难以实现，因为这场并购将很难通过各国政府的反垄断审查。

　　如果并购成功，高通与博通的结合体，不但拥有云、数据中心、基础网络、移动通信、智能终端这样的全产业链布局，更是在诸如wifi这样的某些特定领域完全垄断了市场。这是一种横向与纵向同时存在的“垄断”，而且是对于产业链最为核心环节的“垄断”，将会给产业链的发展造成不容小觑的影响。

　　高通的“盛世危机”

　　作为这次“史上最大半导体行业并购案”中的一方，高通显得有点被动。

　　残酷的现实是，高通近两年确实是流年不利。过去的高通，依靠技术优势在行业内一直保持强势地位。不过在过去的两三年时间里，高通屡受挫折，在许多国家遭到了政府的反垄断调查和罚款，仅在中国，高通在2015年认罚了60亿元人民币;同时，高通在韩国、美国等国家也遭遇了反垄断调查和诉讼。

　　近日，苹果和高通因专利纠纷而对簿公堂，就目前看来双方并没有缓和的迹象。日前又有消息爆出，明年的iPhone将弃用高通基带芯片。由于有苹果撑腰，相关的代工厂停止支付高通的专利费，导致高通财报恶化。

　　今年三季度，高通的销售收入为59亿美元，同比下滑了5%，净利润只有2亿美元，同比大幅暴跌了9成。上周五，高通收盘价为61.81美元，其资本市值显示为913亿美元。虽然高通面临不小压力，也有很多人开始唱衰它，但在芯片业务上，高通仍是全世界最大的手机芯片制造商。

　　据公开数据显示，2016年整个安卓手机芯片市场，高通骁龙芯片数量总占比最高，超过了50%，高通的骁龙处理器，已经成为高端智能手机的标配。

　　另外，在5G等多个通信技术领域高通也拥有明显优势，日前，Qualcomm宣布基于其骁龙X50 5G调制解调器芯片组，成功实现了全球首个5G数据实现连接。同时，Qualcomm还预展了其首款5G智能手机参考设计，为2019年即将到来的5G智能手机和网络做准备。另外，高通在千兆级LTE、信道编码、独立子帧、毫米波移动化、大规模MIMO等5G关键技术上都有相应的研究和部署。

　　面向下一代通信技术，高通已经做好了充分的准备，厚积薄发，指日可待。

　　博通的“如意算盘”

　　对于博通，知之者甚少，博通成立于 1991 年，是全球最大的无厂半导体公司之一，也是全球最大的 WLAN 芯片厂商，以有线和无线通讯半导体为主要产品，拥有 2000 多项美国专利和 800 多项外国专利。2015 年被安华高科技公司收购，合并后改名为博通有限。

　　据悉，博通公司的首席执行官Hock Tan一直热衷于通过收购活动进行扩张，只要这种收购并未遭到政府反垄断部门的限制，这已经变成他们的企业文化。

　　据外媒报道，此次并购，博通打算以现金加股票的方式，交易的规模将超过 1030 亿美元。虽然博通给出了高于目前高通市值的价格，但是，博通此举仍被业内人士称之为“趁火打劫”。

　　从营收规模来看，博通与高通不分伯仲。据悉，2016年博通营收153.3亿美元，高通营收为154.3亿美元。按照IC Insights的排名，以2016年的营收计算，博通是全球第五大半导体公司，仅次于英特尔、三星、台积电和高通。与高通相比，博通在智能手机芯片领域不占优势，这或许是博通收购高通的一个理由。

　　更为重要的一点，博通在LTE和5G芯片方面并没有太多的发展。在一个智能手机占据主导地位的市场，这是一个大问题，未来许多物联网设备将拥有永远在线的蜂窝连接。博通意欲通过收购高通来弥补在通信网络技术研发不足的问题。

　　“如意算盘”恐怕要落空

　　主观原因是因为，高通对博通开出的收购价并不满意。在高通看来，最近两年业务上的一些挫折，不过是一个业务低谷，高通的估值还会回升。

　　两年前，高通的市值还曾一度达到1300亿美元。一方面是因为高通已经走出了“专利被罚魔咒”，逐步降低了面向智能手机制造商的专利费标准，外部发展环境逐步向好，在中国市场，降低专利费之后的高通已经和几乎全部智能手机厂商签署了专利授权协议，获得的客户数量增加，市场份额也逐步攀升。

　　另一方面，各个国家都在加快5G网络部署，高通前期投资的一些5G相关技术，将会在5G来临之后获利。

　　客观原因是，来自监管层面的反垄断调查。就算是双方都愿意的并购案也要面临这一步的审查，这也是保证市场公平公正竞争的前提。一旦博通与高通合并，新公司无疑会是智能手机、机顶盒、无线芯片以及WIFI领域的垄断者，将会有很多从事半导体行业的企业生存将更加艰难，这也是是监管部门不愿意看到的局面。

　　还有另一大障碍是，高通收购车联网芯片公司NXP一案，目前还在等待审核。在这一交易完成之前，博通是无法收购高通的。所以即便是你情我愿，很多客观原因也将造成此次并购难以完成。