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小米上市:穿别人的鞋子走自己的路

作者:时间:2018-07-11来源:网络收藏

  可能是当下最让人犹疑的一家公司。

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/201807/383054.htm

  一方面它可能是自2014年中概股上市热潮之后最好的一家科技公司。

  另一方面它在当前的市值、股价在冷血资本的审视下,并不能和雷军的声望、的受欢迎程度相匹配。

  我一直认为,是一家好公司,虽然它存在这样或那样的问题,它广泛布局带来的成长性却不容忽视。

  当下现状令人有些失望。好公司和好股价之间,似乎差了那么口气。

  但,上市并不是游戏的结束,而是征途的开始。

  2014年,阿里在上市初期达到了2000亿美元,4年后市值则是超过了5000亿美元。那年的腾讯只有1000亿美元,4年后市值同样超过5000亿美元。微博的故事就更性感了,短短三四年,它的市值一度涨出了10倍。

  这些例子拿出来,只是表达了一个意思:对小米的观察,要放在更长的时间段去细细品读。

  它像苹果也像腾讯,它不会是腾讯也不会是苹果,它更大的可能性会像《穷查理年鉴》中所说的,“穿着别人的鞋子走自己的路”。

  在商言商的资本

  前几天国金证券研究所研究员唐川在《为什么我们给予小米“减持”评级》中通过严谨论述,得出了目前小米股票应当减持的结论。

  唐川的核心观点是,早期股东具有减持压力,小米在上市6个月后将面临早期VC和PE股东减持的巨大压力。此禁售期满之后的减持是可以预期的。

  这个判断基本合理,甚至被人调侃为“年轻人的第一次套牢”。

  事实上,小米上市后甚至出现了破发的情况,从资本层面上说确实不好看。好在,今天小米股价有一波回升。

  6个月后或许会是较佳的建仓时机。甚至现在也是很好的入手时机,因为最好的投资是价值投资,价值投资的周期需要你忘记盯盘、安心工作。

  巴菲特那句“别人恐惧时我冲动,别人冲动时我恐惧”一直牢牢记在我心里,尤其是去年经历过18万进入数字货币迷局眼睁睁看着18万变成接近300万再回到18万的原点后,我对“下跌”二字充满了更友好的目光。

  “下跌”往往预示着给你“上车”的时机——就像去年所有人都后悔没买阿里、腾讯、网易、微博家股票一样,当你发现一支股票悄然间涨到某个高点时想买入会发现,你已经进退失据,上浮空间不足。

  李笑来前几天曝光的录音里面有这样一句话:我天天骂中医,但是中医上市公司股票,我真买了,为什么道理很简单……我知道我不买,别人会买,这钱我为什么不赚,在商言商,到最后没有什么世界比金融的世界更成王败寇。

  投资本质上是投价值和前景,小米上市之后540亿美元的市值确实不算高,但是从小米长期成长前景来看,这可能会是一个价值洼地。

  好的互联网公司,股票从长远来看,往往是增长的。

  如果长期持有,以三年、五年、十年作为时间线,你会发现今天小米看似不佳的市值,其实是长线投资者最佳入手期。

  拉开阿里、腾讯、网易、京东等中国互联网企业的K线图会发现,在较长的时间轴里,他们一定是稳步增长的。

  因为本质上看,你投的不是公司,而是中国某一产业在未来5-10年的大势。

  如何理解“腾讯X苹果”

  过去一周,“腾讯X苹果”可能是很给小米带来争议的一句话。

  雷军说,“过去一个星期我终于想明白了,小米是全球罕见的,同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。我不care小米是不是互联网公司。很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值,我说我要腾讯乘苹果的估值,因为小米是全能型的”。

  “腾讯×苹果的估值”、“全能型公司”这种表述不乏夸张之处。某种意义上这句话让机构投资者没办法给小米准确的估值模型。

  这可能是目前资本寒冬环境下,小米渴望机构投资者的一种表述。

  吴晓波甚至说,这可能是雷军看着小米估值从2000亿美元一路下滑到1000亿、700亿、600亿乃至更低时的一种“赌气”之语。

  不过,“腾讯×苹果的估值”、“全能型公司”不乏合理之处。目前,小米是一个结合了硬件、新零售和互联网服务的科技消费新物种,在业务上确实并没有可以完全对标的公司。

  雷军想表达的可能是——小米同时有互联网公司腾讯的市盈率,以及硬件公司苹果的利润。

  由于专业技能所限,我没办法从财务、资本的角度对小米进行更深的解读,只是想从几个角度来看待小米在当下互联网、科技行业特殊性。

  1、“产业+投资”商业模式

  小米“产业+投资”的模式正在建立起一整金字塔式的小米产品体系。

  一方面可以帮助小米在产品销售的基础上叠加股权投资收益,使生态链成为小米最大的利润来源。另一方面则是可以通过这种方式深入到不同产业领域,形成更丰富的产品体系。

  纵观今天小米官网+小米有品的产品,可以发现其中一共分为四档。

  第一档是小米亲自动手做的产品,比如说手机、电视、路由器这些小米传统品类,具有最正统的“小米血脉”。

  第二档是挂了米家品牌的小米生态链厂商产品,比如米家电饭煲、小米空气净化器,这类产品经过了米家的审核和把关。

  第三档是小米生态链厂商的自营品牌产品,这部分产品没挂米家品牌,但是是小米生态链厂商生产的,比如8H懒人沙发生产发货和售后都由生态链厂商负责。

  第四档是小米严格审核的第三方厂商产品,比如“一支好参”等,产品前期生产到后期售后会小米会负责跟进监督。这是运用互联网方法论做出来的海参。产品定义、设计走科技范儿,颠覆了人们对传统海参的印象。


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关键词: 小米

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