AMD未来潜力有多大，能靠Vega/Zen新产品从NVIDIA和英特尔口中抢食？

　　概要

　　在分析师大会上，AMD修正了其市场机遇，以此来更好的展现新产品实力;

　　大会上讨论了在每个目标市场里的TAM(total addressable market，全部潜在市场);

　　公司将在2018年达到2020年大部分的商业模式目标;

　　AMD在近日的分析师大会上做了很多的演示，表明自己在未来将会有非常好的发展前景。

　　本文将概述关于市场机遇的展示，并在关键处提供评论。(本文所有图片均来自AMD分析师大会)。

　　机会大小

　　AMD认为其在未来有很大的机会，且与英特尔和NVIDIA相当。公司有三个关键的竞争点，AMD并确定其TAM(total addressable market，全部潜在市场)达到630亿美元。

　　从本质上讲，这就是一块三个人的领域，其产品与英特尔和NVIDIA相比显得落后，导致其市场份额不到10%。

　　随着众多基于Zen CPU核心和Polaris /Vega内核的GPU产品，AMD也分享了其TAM随着时间变化的图表。

　　AMD未来在PC领域的市场机遇还有多少?

　　从下图中可以看出，AMD预计公司在PC领域的TAM从不到10亿美元增加到了近30亿美元。

　　由于AMD的TAM还处于低端行列，但其增长却处于高端行列。并且AMD在PC领域也属于历史上的老玩家，与所有关键制造商都保持着联系。从动态发展来看，AMD应该能在PC市场的收入能够得到快速增长。

　　AMD沉浸式技术在未来的市场机遇

　　与CPU产品相比，AMD的GPU产品更有竞争力。AMD目前为游戏玩家提供解决方案，在特定领域也为内容设计师提供解决方案，但公司在高端和机器智能领域缺乏实力。

　　AMD的新Vega GPU用于三个细分领域，其定位如下：

　　由于Vega的推出，AMD的TAM预计在未来两年将增长40%。　

　　虽说TAM只增长约40%，但毛利率的影响将会更高。

　　值得注意的是，与PC领域相比，AMD可能在高端领域会有所挑战，毕竟NVIDIA是一个有口皆碑声誉良好的玩家。与在PC领域已经发挥成效的Zen产品相比，Vega GPU平台趋于成熟还需几个月时间。

　　AMD在数据中心/服务器上的TAM(目前市场份额几乎为0)

　　AMD预计自己将在服务器领域取得最大的成功，虽说目前市场份额还不到1%。AMD的服务器产品在这十多年来首次与英特尔竞争。这也导致了AMD在该领域也有了TAM。

　　AMD的EPYC服务器处理器是这一细分市场的强有力的选择。

　　AMD整体增长的预测

　　得益于三个主要目标市场的一系列新产品，AMD预计未来几年将有两位数的增长。公司产品的最大机遇在服务器领域和PC。因此，公司也会迅速渗透这些市场，分析师们相信该公司增长会实现两位数。

　　值得注意的是，AMD所有细分市场的TAM从大约16亿美元增加到了63亿美元。随着潜在市场的大规模扩张和一系列引人注目的高端产品，AMD这种增长速度显然没有什么问题。

　　AMD的毛利率增长

　　AMD的毛利率也会有良好的增长前景，将从2016年的31%上升到2020年的40%。

　　因为其fabless的半导体模式和AMD瞄准高利润市场的野心，几乎没有理由相信AMD将在未来会获得低于50%的毛利。不过另一方面，AMD的历史性产品将继续保持低利润节奏，并拖累整体利润。然而随着高端市场收入的增加，传统业务的影响也会减少。从2016年的水准来看，收入翻一番，使AMD有接近甚至超过40%的毛利率。由此可见，2018年的收入也有翻番的势头。

　　分析师认为，鉴于之前的表现，AMD在2018年可能也会达到40%以上的利润。

　　AMD的长期财务模式

　　AMD的财务模式已经更新，以此来提高公司毛利率。

　　由此可得，该公司给投资者提供的指标还相对于保守，据分析师估计，AMD在2020年所要实现的市场模式将在2018年达到这些指标。

　　结论

　　AMD的新产品能够有效的瞄准毛利率最高的高端服务器市场。该公司正在修改的业务模式也说明了这些变化。不过，公司还是趋于保守，我们预计AMD将在2018年达到2020年目标的大部分。

　　AMD唯一的风险就是其新产品的执行风险。但由于公司已经推出基于新构架的多种产品，我认为这种风险很小。