450亿估值重压下 小米与理想背道而驰的现实

　　全明星投资基金的季卫东认为，小米智能手机售价低意味着小米的潜在客户群体要比苹果的大得多。对于怀疑者，季卫东说，去看看腾讯吧。在推出微信之前，中国互联网巨头腾讯一直不被投资者看好。自从2011年之后，微信成为了中国最受欢迎的社交网络，推动腾讯的营收增长了三倍多。

　　季卫东设想，小米会走相似的发展曲线。但是我们现在还看不出来。2015年小米的应用和游戏销售为5.6亿美元，未能实现10亿美元的销售目标。不同于腾讯和苹果，小米生态系统的增长有赖于它做出像电饭煲和无人机之类的畅销产品。这些产品市场竞争激烈，利润较薄。位于孟买的Counterpoint Research的尼尔•沙阿(Neil Shah)说：“这些是单一用途的产品，电饭煲只能用来煮米饭，没有内容可以消费，也不会给你带来额外的营业收入。”

　　即便小米配不上它的450亿美元估值，你也不必为给它这么高估值的投资者掉眼泪。在2014年年底为小米融资11亿美元的核心投资者包括了新加坡的主权财富基金GIC、季卫东的全明星投资基金、俄罗斯亿万富豪尤里•米尔纳(Yuri Milner)的DST，以及阿里巴巴创始人马云的云峰基金。尽管这些投资方不愿跟《财富》杂志谈论这次融资协议，但由于是在小米起家之后很久才介入，所以这次融资很可能是带有“棘轮”条款，也就是说，如果小米以较低的估值融资或者上市，这些投资者将得到更多的股份。

　　即便达不到投资人预期的潜力，小米也能够发展成为一家成功的企业。小米今年春季在巴萨罗那的世界移动通信大会(Mobile World Congress)上发布的小米5手机有可能重振销售。而跟微软签署的专利协议也有助于它打入更多国外市场。进入印度和巴西市场使小米有9%的营收来自于中国以外。很少有中国公司能够取得这样的成绩。

　　此外，还有智能家居生态系统的梦想。不过，小米不会独占这块蛋糕了。华为在去年卖出了1.08亿台手机，从小米手中抢过了市场份额领先者的头衔。它与今年花50亿美元收购通用电气(GE)家电业务的海尔合作，营销自己的智能家居配套产品。雷军曾经在小米的宣传活动上说：“我不想被看成老二。”

　　但是，尽管疯狂增长了好几年，第一的位置对于小米来说正在变得更加遥不可及。