紫光并购美光，蛇吞象大戏能否上演？

　　日前，据《华尔街日报》报道，来自中国的清华紫光集团已向美国最大的闪存芯片供应商之一美光科技发出要约收购，拟出价230亿美元，欲整体收购后者。清华紫光集团每股报价21美元，溢价率19.3%完成收购。美光当前的总市值约190亿美元。

　　不过，美光随即在官方回应称未收到紫光的所谓收购要约。但随后紫光董事长的回应，却证实了这件事。7月23日， 清华紫光董事长徐井宏对路透社表示，该公司仍在就潜在收购交易与美光科技展开谈判，希望能最终完成收购。

　　倘若该交易成功完成，将成为中国企业迄今为止规模最大的海外并购。但中美两国的分析师都认为交易达成的可能性不大，主要源于美国对国家安全问题的担忧。对此徐井宏表示，尽管清华紫光尚未与美国监管者就美光科技的问题展开沟通，但他仍然怀有希望，并强调称其所有并购资金均来自私有资本。

　　在连续收购展讯及锐迪科之后，紫光集团已经成为国内最大的微处理器公司，以紫光目前大约180亿元人民币的总市值一下子并购体量约为自身6倍大的美光科技，无疑是蛇吞象的一场大戏。对此，尽管业界多数分析并不看好，但即便是美国华尔街的分析师也不敢断言这场收购一定会失败。现在的问题是，紫光从哪里拿出230亿美元(约合人民币1400亿元)的巨资?美国监管机构会同意收购交易吗?

　　钱不是问题

　　过去多年来，我国芯片大部分依赖进口，其进口总额甚至超过了石油进口额，高达上万亿美元。尽管国内信息产业发展迅速，但缺“芯”的窘境还是令人担忧。让国内企业摆脱长期以来对进口芯片的依赖并获得自主研发的核心芯片技术，刻不容缓。

　　在这样的背景下，2014年6月我国正式出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，该纲要明确指出集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性与先导性产业，且未来一段时期内将是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期，将涌现出一批具备一定国际竞争力的骨干企业。而根据该纲要设立的发展目标，2015年我国集成电路产业的销售收入会超过3500亿元，2020年将基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。此外，2014年为给产业内企业提供资本支撑，国家挂牌成立了国家集成电路产业投资基金，首批资金高达1200亿元。

　　政策层面的支持态度十分明确，值得关注的是在现实中企业如何推进这一目标的实现，借势国家战略和政策红利实现企业的战略布局。此时，收购是看似最为简单快捷的路径。此前，紫光已经在2013年斥资17亿美元收购了国内最大的移动芯片供应商之一的展讯科技，此后又斥资9亿美元收购了锐迪科，今年年初，再次斥资25亿美元从惠普手中收购了“新华三”51%的股权。紫光正在效仿联想通过外延式并购快速做大做强，从收购的经验来说已经足够丰富。而从资金量来看，尽管紫光总市值只有180亿元，但它似乎并不缺钱。这一点从前几次收购中已经看出来了。按照紫光集团董事长徐井宏的说法，其所有并购资金均来自私有资本。如果收购谈判进展顺利，紫光一定能设法筹措到足够的资金，例如通过资本市场增发股票等方式。总之，钱对紫光来说并不是大问题。

　　美国政府可能是最大的阻力

　　虽然布局看起来很美，但是这种战略性的大布局往往也会遭到战略性的干预。 美国对于技术输出，特别是向中国、俄罗斯这种国家的技术输出一向是非常警惕的。

　　因为所谓的“安全”原因，中国企业在美国收购失败的案例有许多。例如中国的三一重工就曾被突然叫停，理由是其关联企业罗尔斯公司欲收购的风力发电厂，被发现位于美国俄勒冈州海军军事基地附近。而在科技领域，2007年，华为和美国私募贝恩资本曾经计划以22亿美元收购网络设备公司3COM最终也被叫停，原因是3COM是美国国防部主要电脑网络设备供应商之一,其关键部门TippingPoint的电脑安全产品广泛应用于五角大楼和其他军事部门的网络系统。此外，今年4月份，美国还限制了Intel高性能计算协处理器向中国的出口，理由是中国的超级计算机做了影响美国国家安全的事情。而半导体行业也是高科技产业，美国对于这种输出更加谨慎。

　　但也有例外的情况出现，如联想收购IBM的PC部门，尽管美国政府也是一再调查评估，但是最后还是批准了。而对于联想收购IBM服务器业务以及收购摩托罗拉手机业务，美国政府并没有刻意阻挠，也是很快就予以通过了。

　　但半导体技术毕竟是信息技术的核心领域，也是未来世界各国信息技术竞争的重要制高点，在这一领域进行对美国大型企业的并购，会不会引起美国监管部门的敏感反应，现在的确很难说。中国有国家战略，美国一样有，一厢情愿未必能够成就姻缘。

　　彰显国内企业实力和气魄

　　作出收购美光科技的决定，在一定程度上透视出清华紫光全面进军半导体产业的战略布局。对于清华紫光来说，美光科技最具吸引力的地方就在于其生产的存储器在产业链中的关键地位。

　　数据显示，今年第一季度，美光科技占据了半导体市场中4.5%的市场份额，位列第五。前四名分别为英特尔、三星、高通和海力士。值得注意的是，美光科技的DRAM产品占据了全球24%的市场份额，位列第三。国内行业分析人士认为，美光科技对于清华紫光来说是不错的投资备选对象，而拥有完备的技术和团队也是清华紫光的考虑，美光科技在制造领域的强大竞争力，也有利于清华紫光加速从设计向制造拓展，有做大规模的诉求。

　　事实上，这两年清华紫光凭借高校科研单位的技术实力支撑以及产业政策的利好，表现出高歌猛进的扩张态势，并迅速成为国内半导体行业的巨头。对该公司来说，2013年是一个关键的转折点。

　　当年紫光科技斥资17.8亿美元收购了芯片设计制造领先厂商展讯通信，曾被视为国内半导体领域规模最大的并购。时隔一年后，清华紫光又以9.07亿美元拿下锐迪科微电子。除此以外，2014年9月清华紫光还获得了来自英特尔约15亿美元的投资。今年，紫光科技则投资25亿美元向惠普收购了“新华三”51%的股权。据悉，新华三涵盖了华三通信即惠普中国的服务器、存储和技术服务业务。

　　近年来的一系列资本动作，都快速推动清华紫光获取芯片设计关键技术并占据行业制高点。按照紫光集团的战略规划，未来该公司将目标定位为销售额达千亿元的大型半导体全产业链企业，不仅在国内实现首屈一指，而且要在全球同英特尔、高通以及三星等半导体巨头展开竞争，从而提升中国在全球集成电路产业的话语权和影响力。

　　不管紫光收购美光最后能否成功，仅从其敢于向这家美国半导体巨头开价收购这一点，就令人对中国的高科技企业刮目相看。毕竟，这代表了一种实力和气魄。