半导体出口面临不确定性
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野村证券表示，由于豁免的不确定性继续给该行业的前景蒙上阴影，马来西亚面临着美国迫在眉睫的行业性半导体关税带来的亚洲最大增长风险。
这家日本投资银行指出：“相对于我们对 2025 年国内生产总值 （GDP） 增长的基线预测，马来西亚（负 0.5 个百分点）和菲律宾（负 0.4 个百分点）面临最显着的下行风险，因为它们容易受到即将到来的 232 条款芯片关税的影响。
野村目前对马来西亚的基线GDP增长预测为2025年4.4%和2026年4%。
上周，美国总统唐纳德·特朗普威胁要对半导体进口产品征收100%的关税，对已承诺或正在美国建设制造设施的公司给予豁免。
今年4月，特朗普政府对半导体启动了一项第232条款调查，该调查将评估进口产品是否威胁到美国安全，并允许总统作为回应征收关税。
政府已表示计划加快审查，一些报道表明结果可能会比原定的 12 月截止日期提前几个月公布——最早可能在 8 月或 9 月。
野村表示，亚洲低有效关税税率（ETR）的持久性关键取决于美国对药品和半导体征收关税的时机。
目前，它指出，鉴于豁免份额较高，新加坡和马来西亚的 ETR 要低得多。
“我们的分析显示，在电子产品领域，台湾的风险敞口是该地区最高的，其对美国的最终风险敞口达到GDP的2.8%。
该投资银行表示：“马来西亚紧随其后，占GDP的2.3%，新加坡、韩国和泰国（分别占GDP的1.3%至1.4%）位居前五名。
野村还指出，虽然芯片和制药等行业的投资转型需要时间，但公司可能会立即面临利润率压力。
“对在美国投资的国家免征部门关税可能会带来一些短期缓解，但会带来长期的困境：在美国加速投资可能会破坏其既定的增长模式，”它说。
与此同时，华侨银行首席经济学家 Selena Ling 表示，半导体行业受影响的公司可能会急于重新调整其供应链，因为 100% 的关税可能适用于所有制造中心（如台湾和韩国），但豁免是在公司层面给予的。
因此，净影响仍不清楚。
“也就是说，可能会对更广泛的电气和电子行业的支持生态系统产生连锁反应，尤其是中小企业和精密工程行业的企业，”她告诉 StarBiz。
大华银行高级经济学家 Julia Goh 表示，现阶段豁免范围仍不清楚。
她补充说，马来西亚对美国的部分半导体出口——特别是涉及在马来西亚经营的美国公司——可以获得 100% 关税豁免。
“此外，关于当地供应链仍然存在问题。
“如果当地供应商向获得豁免的跨国公司提供投入，他们是否有资格获得类似的豁免？”
Goh强调，对晶圆、基板或关键化学品的任何额外关税都会增加上游投入品的到岸成本。
她指出，马来西亚的组装和测试工厂要么不得不吸收压缩的利润，要么将成本转嫁到下游，从而降低最终芯片的价格竞争力。
“这种不确定性可能会推迟对新设施的资本投资，直到美国贸易规则明确定义，这可能会减缓马来西亚在价值链上游的进展。
“为了保持正轨，马来西亚的最佳战略是加强国内能力、多元化采购并追求稳定的贸易安排。
她说：“如果马来西亚提供稳定、免关税的准入，它可能会赢得新订单，但前提是它拥有上游生态系统来大规模生产或进口替代品。
在一份报告中，大华银行研究部根据某些假设估计马来西亚对美国的半导体出口的 ETR 为 24%。
“这假设 68% 的出口按 19% 征税，约 11% 按 100% 征税，其余 21% 与跨国半导体公司相关的出口免税。
报告称：“估计的 24% 税率超过了 19% 的互惠关税，这加剧了投资、贸易和工业部长对马来西亚在全球半导体供应链中竞争力面临风险的担忧。
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