联发科「双蔡」合体后的三大挑战

　　尽管股价重新站回300元，但联发科可以从此一路平顺、过关斩将吗? IC设计业如今正面临的三大挑战，蔡明介与蔡力行还有一段长路要走。

　　7月31日，联发科技举行在线法说会，共同执行长蔡力行首度登场主持，隔天股价连续大涨，站上久违的300元大关，也改写近20个月来的波段新高价。

　　联发科股价大涨，主因当然是下滑三年的毛利率，如今终于出现止跌回稳;此外，投资人对「小张忠谋」蔡力行加入后的「双蔡体制」，也抱持乐观看法。 不过，若是预期联发科从此可以过关斩将一路平顺，恐怕是太高的预期，因为，IC设计业大环境正出现巨大变化，双蔡共治的联发科，至少就有三大挑战需要克服。

　　挑战1 高通杀价取量

　　首先，来自手机芯片龙头高通杀价取量的策略，依然是联发科挥之不去的阴影。 过去三年，联发科毛利重挫、市占流失，主因是高通采取猛烈的价格攻势，抢回联发科在中高阶芯片的市场。 而且，高通今年的新款中阶S6系列处理器，仍采取步步进逼的价格战，进攻联发科最坚强的中阶产品线。

　　据半导体界透露，高通已将八核心中阶系列的部分定价，首次直接下砍到10美元以下，且因应联发科亟欲重振的P3X系列，更备妥S660 Lite系列，就是要压低此项产品价格带，以利高通自家平台拓展市占率。

　　也因此，在联发科法说会后，虽然有部分法人看好，但包括日盛、群益及凯基等投顾，都发表中立或降低评等的报告，主因是今年第三季旺季不旺，联发科营收恐仅有不到一成的反弹幅度;另外，尽管联发科期望2018年下半年毛利率能回升到38%上下的水平，但在高通仍紧咬不放下，产业竞争恐怕还是很难和缓。

　　高通一直是手机芯片龙头，也是联发科传统上最大的敌人，但前几年高通面临诸多考验，例如过去3年先后面临中国、韩国、欧盟等高额的反垄断罚金，而且因为代工订单移至三星，部分产品设计及量产不顺，近来又陷入大客户苹果拒付10亿美元授权费、第二季获利狂掉四成的泥淖，让高通内忧外患不断。

　　不过，可能也是因为遭逢变局，让沉睡多年的高通加紧调整策略，三年半前接任执行长的莫伦科夫(Steve Mollenkopf)，不仅战鼓催得更紧，还以更凌厉的价格战，要把联发科逐出中高阶市场。 同时莫伦科夫也修正大量下单三星的策略，重回台积电怀抱，推出可促成机器学习的人工智能芯片速度也加快，如今都已下单台积电。