三大阵营齐发力 AMOLED势不可挡

　　(1)AMOLED具有轻薄、低功耗、响应迅速、柔性透明、画质卓越五大优势，有望在手机市场加速替代LCD，在VR、穿戴设备等增量市场大有作为，打开两千亿增量空间;

　　(2)韩系厂商加速扩产，陆企产能释放在即，台日巨头加速追赶，三大阵营从2H16至2H18陆续投放10亿片(5寸片)产能保障供给;

　　(3)供需两旺，行业爆发在即，柔性屏是行业趋势。

　　市场可能认为：显示面板行业竞争格局相对稳定，大陆产业链除少数面板厂外其他公司难有机会;我们认为：相对于LCD，柔性AMOLED屏幕结构发生重大变化，行业格局有望重塑，陆企从材料、配件到面板都有机会：

　　(1)film sensor，供需改善，景气反转：屏幕特性和封装工艺决定必用filmsensor，需求提升;行业洗牌三年供给收缩，供需结构有望大幅改善，行业景气反转;

　　(2)3D盖板玻璃，增收又增利：3D 柔性屏需要3D盖板玻璃，单品价值是平面盖板玻璃2倍以上，同时有望配套3D背板玻璃，行业空间再翻倍;高端产品适配保证供应商高毛利;

　　(3)面板，第二梯队领头羊：陆企布局早、投产早，目前是除三星外第二梯队的领头羊，领先日系、台系竞争对手，行业地位十分有利，新扩产能有望赶上行业景气高点;

　　(4)驱动芯片：定制化开发的特点决定深度绑定面板巨头的供应商容易胜出，陆企有望深度受益大陆面板巨头的先发优势。

　　(5)化学材料，进口替代空间大，看好能量产的PI膜和偏光片：AMOLED关键化学材料几乎被日美德韩大厂垄断，产业安全受到严重威胁，我们认为国内能量产的PI膜和偏光片有望加速进口替代。

　　推荐股票：增持film龙头欧菲光、3D盖板玻璃龙头蓝思科技、面板大厂深天马A、京东方A、大陆唯一能量产驱动芯片的中颖电子和PI膜供应商丹邦科技，受益标的：深纺织A(偏光片)、信利国际(面板、触摸屏)、TCL集团(面板)。

　　催化剂：高端手机品牌导入柔性屏，面板大厂产能相继投放

　　风险提示：产能投放进度低于预期，VR等设备放量速度低于预期

　　以下为报告正文：

　　1. 携五大优势，AMOLED 打开千亿市场空间

　　1.1. AMOLED 具有五大性能优势

　　携五大优势的第三代显示技术。AMOLED (Active Matrix/Organic Light Emitting Diode，有源矩阵有机发光二极体面板)，与液晶显示器LCD 相比，具有轻薄、低功耗、快速响应、柔性透明、画质卓越五大优势，被誉为CRT、LCD 之后的第三代显示技术。 AMOLED 可分为硬屏和软屏(柔性屏)，硬屏的基板材料是玻璃(一般LTPS)，封装材料也是玻璃;软屏的基板材料是薄膜(PI、PET 等)，封装材料也是薄膜，如果采用透明膜材、透明有机填充材料，可将柔性屏做成透明、可弯折的屏幕。

　　(1)轻薄。由于AMOLED 是自发光结构，不需要背光源，因此可以更加轻薄。我们选择TFT-LCD 中最薄的结构incell 和AMOLED 中较厚的结构GFF 比较，AMOLED屏幕厚度一般小于0.7mm，而TFT-LCD 一般大于1.2mm。

　　(2)彩色功耗低。AMOLED 发光原理是每个像素独立发出相应的RGB光，而LCD 是通过彩色滤光片过滤白色背光源得到彩色光。发光原理决定了AMOLED 具有彩色功耗低、白色功耗高的特点，而我们日常应用场景绝大多数为彩色场景，AMOLED 具有明显的功耗优势，尤其适合对功耗要求苛刻的可穿戴设备。

　　(3)响应时间短。AMOLED 可实现微秒级响应时间，比TFT-LCD 的毫秒级高出1000 倍，特别适用延时要求苛刻的VR 设备。

　　(4)可做成柔性屏。AMOLED 采用薄膜基板和薄膜封装方式能做成柔性屏，采用透明材质可进一步做成透明屏幕。

　　(5)画质卓越。大视角：AMOLED 视角接近180 度，而TFT-LCD 视角取决于液晶偏转模式，一般很难超过100 度;广色域：AMOLED 可高于100%NTSC，而且在所有灰度级别都有很高的色域，而TFT-LCD 一般只能达到70%NTSC，且在低阶灰度下显示效果变差;高对比度： AMOLED 可轻松达到1000000：1 以上，TFT-LCD 一般可达10000：1 以上， 二者相差约100 倍。