供应链的转变，敦促寻找人工智能之外的半导体投资

不可否认，人工智能 （AI） 充满了炒作。事实上，即使是经验丰富的专业人士也几乎不可能跟上最新的发展。每周似乎都会带来新一波的语言模型、基础模型、生成工具和自主代理。

最近，我参加了一场小组讨论，重点讨论超越人工智能狂热的实用方法。我们讨论的最重要的一点正是这一点：需要避免追逐拥挤的趋势，而是寻找不那么明显、更可持续的机会。

在这方面，半导体已成为最值得关注的领域之一。

新加坡和东南亚很少有著名的初创公司出现，风险投资传统上集中在其他地方。然而，我越来越认为东南亚和印度的半导体人工智能行业提供了引人注目的风险投资机会，尤其是在全球供应链经历根本性重组的情况下。

虽然人工智能软件市场面临激烈的竞争并吸引了所有媒体的关注，但在政府的大力支持和结构性需求转变的支持下，基础设施支持半导体提供了不那么拥挤的投资环境。

该地区不断扩大的制造能力，加上中美贸易紧张局势推动的供应链多元化加速，为企业家创造了获取价值的独特窗口。这可以通过开发尖端解决方案，或者成为快速追随者，利用地缘政治和经济调整所创造的需求。

政府支持

新加坡在全球半导体产量中的份额约为10%，加上马来西亚在封装和组装方面的主导地位，为该地区的雄心壮志奠定了坚实的基础。

马来西亚有一个雄心勃勃的计划，即在集成电路设计领域打造本地半导体冠军，最近还与 ARM 合作，为半导体公司提供芯片开发的关键知识产权。这建立在 Penang 现有的后端专业知识生态系统之上。

事实上，在吉隆坡证券交易所上市的集成电路设计公司最近获得了惊人的高估值倍数。

该地区的其他新兴参与者一直在建立强大的国内生态系统。印度正在部署激励措施来加速制造和设计能力，而越南近年来吸引了价值链不同部分的近 100 个商业实体。

就印度尼西亚而言，它正在利用其丰富的镍和铝土矿等原材料储备，这些原材料对半导体和电池供应链至关重要。

政府政策越来越偏向于本地内容和国内价值获取。我们听说马来西亚正在考虑政策，要求在数据中心中提高本地内容的份额。

此外，越南的关税结构将进口关税与国内零部件使用挂钩，从而对区域供应商产生了内在需求。

印度在与美国和欧洲政策趋势相呼应的国家安全考虑的部分推动下，正在鼓励国内参与者在关键领域建立能力。

除了政府的推动因素之外，还有一个强大的吸引力：西方买家渴望在“中国+1”战略下摆脱对中国供应链的过度依赖，从而在东南亚和印度创造了可预测且不断增长的新供应商需求。

所有这些考虑因素都为愿意忽略明显头条新闻的企业家和投资者创造了前所未有的机会。

人才套利，回归专业知识

关于我们地区的半导体行业，一个长期存在的问题是，是否有足够的人才来支持雄心勃勃的扩展。

一方面，我们有令人鼓舞的例子，例如出生于马来西亚的英特尔首席执行官 Tan Lip-Bu 和已故的印度尼西亚出生的 Marvell Technology 联合创始人 Sehat Sutardja。这些人展现了东南亚人才在世界舞台上的潜力。

另一方面，确实，这里的大多数国家在专业半导体专业知识方面都是从相对较低的基础开始的。

好消息是，各国政府正在做出果断反应。越南的目标是到 2030 年培训 50,000 名半导体工程师。泰国的目标是到同年达到 86,000 人，菲律宾设定了到 2028 年达到 128,000 人的目标。

这些目标雄心勃勃但切合实际，特别是因为这些市场技术人才的平均成本仍然比硅谷或其他成熟中心低 30% 至 50%。

更重要的是，我们看到在美国、中国台湾、韩国或中国大陆建立职业生涯的经验丰富的专业人士、工程师和管理人员稳步回归。

从历史上看，由于该地区对科学、技术、工程和数学 （Stem） 教育的重视以及严格的技术培训，亚洲人才在全球半导体行业中占据着重要地位。

印度和越南已经拥有充满活力的集成电路设计外包行业，由于国内政策的支持性政策，预计这些行业将增长得更快。

特别是，印度拥有全球 20% 的半导体设计劳动力。“海龟”一词曾经主要用于描述从海外归来的中国专业人士，现在在东南亚和印度也已经很熟悉。

在未来十年，我相信我们将看到更多世界级人才带着经验、专业知识和关系回国，并将这些与当地成本优势相结合，建立具有全球影响力的公司。

技术实用主义战胜雄心

虽然新加坡经常展示世界一流的技术机会，但现实情况是，真正的、全球颠覆性的技术突破在更广泛的地区仍然很少见。

但这并不是一个缺点;相反，这是一个机会。

对于任何研究台湾和中国过去 30 年发展的人来说，一个教训是明确的：实用主义往往战胜纯粹的技术野心。

上一代专注于进口替代的供应商，通常技术稍不先进，但具有强大的成本优势、响应迅速的本地支持和更有效的沟通，为最终成为深圳的世界级制造商生态系统奠定了基础。

这种模式正在东南亚和印度重演，但速度加快。

在许多人工智能应用中，根本不需要最前沿的工艺技术。当您将这种务实的技术方法与有利的政策环境和全球供应链调整相结合时，它为新兴市场制造商和设计公司提供了公平的竞争环境。

能够提供可靠、经济高效的解决方案并提供强大的本地支持的公司将快速增长，而无需在领先的工艺节点上与台积电或三星正面竞争。

供应链多元化、支持性政策框架、人才回归和技术采用的务实方法的融合正在创造一个千载难逢的投资环境。在此背景下，我们决定在印度投资 BigEndian Semiconductors，并正在积极探索该地区的许多其他机会。

投资者可以通过支持利用制造规模、负担得起且不断增长的技术人才库以及强劲的当地需求的公司来利用这种“基础设施游戏”。

不难想象，下一代世界级半导体公司可能会在这里崭露头角，比前辈更具成本效益、数量更多，也许更务实。

当然，问题仍然存在：这些公司到底在哪里？

这是投资者很难弄清楚的工作。但信号很明确：当其他人都在追逐人工智能的炒作时，真正的结构性机会可能正在我们自己社区的供应链和工厂中悄然形成。