Arm递交IPO文件，估值超600亿美元，Arm中国成最大变数？

软银旗下的芯片设计公司 Arm 周一在纳斯达克交易所申请首次公开募股，预计这将是近年来最大规模的 IPO 之一。

Arm 在周一提交的文件中并未列出预期股价。软银最近从其愿景基金部门购买了其并非完全拥有的 Arm 24.99% 的股份，据报道估值超过 640 亿美元。这是软银七年前为 Arm 支付的 320 亿美元的两倍。

该公司报告截至 3 月份的财年收入为 26.8 亿美元，略低于上一年的 27 亿美元。上个季度，Arm 每股净利润为 10 美分，低于上一年的 22 美分。

Arm 长期以来一直开发并授权其所称的高性能、低成本和高能效的中央处理器 (CPU) 产品及相关技术，许多世界领先的半导体公司和 OEM 都依赖这些产品和技术来开发其产品。Arm 被称为电子工业的瑞士，Arm 参与了「生态系统的生态系统」。从半导体链的最底层开始——格芯、三星、台积电、英特尔，以及所有制造芯片的人——Arm 与所有人合作。Arm 的收入来源有两种：一是许可收入，另一个是版税收入。Arm 的客户支付前期许可费，以获得 Arm 技术的使用权，使用 Arm 的技术进行设计；如果这些设计最终进入生产和产品，Arm 将根据与合同相关的一些规则收取每单位版税。

Arm 在招股书中表示，随着世界越来越多地转向支持人工智能和机器学习的计算，Arm 将成为这一转变的核心。Arm CPU 已经在数十亿台设备中运行 AI 和 ML 工作负载，包括智能手机、相机、数字电视、汽车和云数据中心。CPU 在所有人工智能系统中都至关重要，无论是完全处理人工智能工作负载还是与 协处理器结合使用，例如 GPU 或 NPU。在大型语言模型、生成式人工智能和自动驾驶等新兴领域，这些算法的低功耗加速将受到高度重视。在 Arm 最新的 ISA、CPU 和 GPU 中，Arm 添加了新的功能和指令，以加速未来的 AI 和 ML 算法。Arm 正在与 Alphabet、Cruise LLC、梅赛德斯·奔驰、Meta 和 NVIDIA 等领先公司合作，部署 Arm 技术来运行 AI 工作负载。

Arm 公司总部位于英国剑桥，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 在北美、欧洲和亚洲拥有 5,963 名全职员工。Arm 是一家以工程为先的公司，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 全球员工中约 80% 专注于研究、设计和技术创新，Arm 在英国、欧洲、北美、印度和亚太地区设有全球运营和研发 (「R&D」) 中心。

Arm 成立于 1990 年，最初是 Acorn Computers、Apple Computer 和 VLSI Technology 之间的合资企业。从 1998 年到 2016 年，Arm 在伦敦证券交易所和纳斯达克股票市场公开上市，随后被 Arm 的控股股东软银集团私有化。自 2016 年成为私营公司以来，Arm 进行了大量投资，以进一步开发和营销自己的产品。

Arm 如何撑起 600 亿？

Arm 在招股书中表示，公司的研发和新业务计划通常与未来五到十年的收入流挂钩，历史投资则推动收入并实现当今的盈利能力和现金流，以下是 Arm 认为的起到关键作用的一些战略。

一，在长期增长的市场中获得或保持份额。Arm 已经在一些高价值市场（例如移动应用处理器）占据了显著的市场份额。截至 2022 年 12 月 31 日，Arm 在云计算、网络设备、汽车和消费电子等增长市场的市场份额分别为 10.1%、25.5%、40.8% 和 32.3%。Arm 相信，对高性能和高能效计算的日益增长的需求以及 Arm 的持续投资将使 Arm 能够扩大在这些领域的市场份额。

二，提高每台智能设备中 Arm 处理器的价值。随着芯片设计变得更加先进和复杂，Arm 相信，Arm 对附加功能、更高性能、更高效率和更专业设计的投资将使 Arm 能够为客户提供更多价值。这些创新使 Arm 能够获得更先进的 Arm 产品授权，并让 Arm 的客户能够实施具有多个 CPU 和更多内核的基于 Arm 的芯片，所有这些都使 Arm 能够为每个芯片获取更多价值。

三，扩展 Arm 的系统 IP 和 SoC 产品。为了进一步提高性能和效率，Arm 继续开发更广泛的可配置系统 IP 产品，包括经过验证的片上互连、安全 IP、内存控制器和其他与 Arm 的处理器一起使用的设计 IP，包括将多种 IP 技术集成到子系统中以及协助制造的附加信息。Arm 介绍最近投资了一种以解决方案为中心的整体设计方法，提供了一个更完整的系统。通过提供针对特定用例优化的 SoC 解决方案，Arm 可以确保整个系统无缝协作，以提供最高的性能和效率。与此同时，通过设计越来越大的整体芯片设计部分，Arm 进一步减少了客户承担的增量开发投资和风险，同时也使 Arm 能够为每个设备获取更多价值。

四，投资下一代技术。Arm 不断评估新兴市场和技术以能够创造出更先进的产品。例如，Arm 在通过高度可扩展的架构跨所有设备集成人工智能和机器学习功能方面处于领先地位。所有现代智能手机都凭借其 Arm 处理器而具备 AI 和 ML 功能，而且 Arm 越来越多地与消费电子产品和汽车等其他市场的公司合作，部署基于 AI 的解决方案。对于网络、云和数据中心市场，Arm 不断向 CPU 添加特定于 AI 的功能，以实现市场领先的性能。

五，受益于 Arm 产品的灵活性。每个 Arm 处理器在功率预算内提供一定的计算能力，因此可用于具有类似计算要求的多个不同设备。可能已经为一种应用程序设计了处理器的 Arm 客户将来可能会找到可以利用该技术的其他应用程序。因此，Arm 产品可能会在新终端市场的新产品中使用多年，有时甚至数十年。例如，最初被授权用于智能手机芯片的处理器也可以用于平板电脑、数字电视或智能扬声器的芯片。Arm 预计随着设备和用例的不断增加，这种趋势将继续下去。

六，通过 Arm 的业务模式扩大对 Arm 产品的访问，使 Arm 产品尽可能易于访问并集成到芯片设计中。Arm 不断评估扩展灵活参与模式的方法，以便所有公司都能轻松获取 Arm 产品，包括低成本和免费产品为初创公司提供的产品。随着新产品组合的不断增长，Arm 开始将客户转移到产品组合许可证上，每个客户都将获得广泛的 Arm 产品组合。Arm 的业务模式允许 Arm 的客户快速访问 Arm 产品，从而使 Arm 的产品授权变得更加容易。Arm 相信 Arm 的商业模式将鼓励客户进行实验，并导致更广泛的 Arm 功能得到使用。Arm 的业务模式还旨在使定价与 Arm 在低端和高端设备上提供的价值之间更好地保持一致。

Arm 与 Arm 中国的关系

Arm 在招股书中再次点名与 Arm 中国的关系。Arm 表示，「Arm 依靠与 Arm 中国的商业关系来进入中国市场。如果该商业关系不再存在或恶化，Arm 在中国市场的竞争能力可能会受到重大不利影响。」

Arm 几乎所有与中国相关的收入都是通过 IPLA 获得的，根据该协议，Arm 授予 Arm 中国某些专有权，将 Arm 的 IP 转许可给中国客户。Arm 预计，Arm 与 Arm 中国的许可关系将继续占 Arm 来自中国的总收入的大部分，并且在可预见的未来占 Arm 收入的很大一部分。

Arm 表示虽然与 Arm 中国签订的 IPLA 条款禁止 Arm 中国开发微处理器内核，并且仅允许 Arm 中国在 Arm 同意的情况下使用 Arm IP 开发衍生产品，但 Arm 中国可以独立开发除微处理器内核之外的竞争产品。

2022 年 3 月 28 日，Arm 将 Arm 中国全部股权转让给软银集团旗下子公司。截至本招股说明书发布之日，Arm 中国约 48% 的股权由 Acetone Limited 拥有，该公司由软银集团控股，Arm 拥有 10% 的无投票权，约 35% 的股权由软银集团间接拥有。厚朴投资管理公司，约 17% 由其他中方直接或间接持有。Arm 在 Acetone Limited 中拥有 10% 的无投票权权益，相当于在 Arm 中国中拥有约 4.8% 的间接所有权权益。

根据 Arm 中国安排的条款，持有 Arm 原在 Arm 中国股权的软银集团关联公司有权任命 Arm 中国董事会的少数董事。Arm 中国和软银集团的任命者无法单方面实施某些需要 Arm 中国全体或绝大多数董事采取行动的措施。