非独立组网标准临近发布 5G进入主题密集催化期

　　近期在3GPP例行会议上，5G非独立组网标准核心部分获冻结，正式版本将于本月18日举行的3GPPRAN第78次全会上发布。分析人士认为，从2017年底到2018年三季度，与5G相关的国际标准将相继落地，持续推动5G产业发展，有望带动市场进入主题密集催化期。

　　事件驱动

　　非独立组网正式标准下周发布

　　5G非独立组网标准如期冻结。标准方面，近期在美国里诺举行的3GPP例会上，5G非独立组网核心标准部分已正式冻结，正式版本将于本月18日举行的3GPPRAN第78次全会上发布。从今年12月到明年第三季度，伴随5G核心重要事件的发展，5G有望迎来主题密集催化期。

　　5G非独立组网沿用 4G核心网(EPC)，以4G作为控制面的锚点，采用LTE与5GNR双连接的方式，利用现有的LTE网络部署5G，以满足部分运营商率先部署5G的需求。

　　5G独立组网：建设全新的网络来满足5G三大场景的需求。相比于非独立组网，我国更重视独立组网的发展。

　　在本次3GPP5G非独立组网标准制定的过程中，中国通信企业的提案占全部提案的40%，中国专家在各工作组中的比重持续提升。例如，在RAN1(定义5G物理层的工作组)中，华为专家占比达到60%，服务于中国通信企业的中外专家占总专家的数目达到40%。相比于过去，中国在标准制定中的话语权得到了显著地提升。

　　工信部全球首发5G中频段频谱规划并启动5G第三阶段测试，持续推动5G商用。11月底，工信部全球首发5G中频段频谱规划，将3000MHz-500MHz作用5G应用。同时启动5G技术研发第三阶段测试，力争在5G国际标准推出(2018年6月)时，同步推出5G商用产品。

　　行业动态

　　我国已启动5G第三阶段测试

　　频谱是5G落地的前提，优质的频率资源既可以满足覆盖要求，又可以满足容量要求，同时可以减少运营商的投资，提高经济效益。我国11月率先发布5G中频段频谱规划，成为国际上率先发布5G系统在中频段内频率使用规划的国家，明确3300-3400MHz、3400-3600MHz和4800-5000MHz频段作为5G系统的工作频段。

　　华为、中兴领跑我国5G第二阶段测试。华为完成所有的无线和核心网的测试工作，中兴通讯(37.00 -3.37%,诊股)完成除核心网之外所有的无线和网络测试，爱立信完成连续广覆盖、低试验高可靠等方面的测试，大唐完成低功耗大连接、热点高容量等方面的测试，诺基亚贝尔完成连续广覆盖等方面的部分测试。

　　工信部于11月底印发通知，正式启动我国5G技术研发试验第三阶段工作，力争于2018年底前实现第三阶段试验基本目标。第三阶段试验将重点面向5G商用前的产品研发、验证和产业协同，开展商用前的设备单站、组网、互操作以及系统、芯片、仪表等产业链上下游的互联互通测试。力争同国际标准同期推出5G商用产品。

　　通信设备商方面，华为、中兴领跑5G商用通信设备。华为携手中国移动完成全球首个3.5GHz频段小型化5GCPE终端;中兴携手高通完成全球首个端到端5G新空口系统互通完成。

　　芯片商方面，高通持续领跑，华为紧随其后。2017年10月，高通宣布其基于骁龙X505G调制解调器芯片组，在28GHz毫米波频段上，实现全球首个正式发布的5G数据连接。

　　Intel计划于2018年左右推出其5G商用芯片。华为海思预计5G商用芯片推出时间在2019年。展讯和联发科5G商用芯片的推出时间则可能在2020年左右。

　　终端厂商方面，主流厂商相继发布5G终端规划。国产手机厂商相继制定5G终端研发计划，预计于2019年推出5G商用或者预商用手机。华为预计在2019年下半年推出商用5G手机;vivo计划于2019年推出5G预商用终端，并于2021年推出5G智慧手机;努比亚计划于2019年推出5G预商用手机。苹果方面，尽管苹果公司尚未公布其5G终端研发技术，但是从美国联邦通信委员会披露的文件来看，苹果公司正在申请在28GHz和39GHz频段上开展试验，意味着其正在为5G终端制作做准备。

　　投资机会

　　主设备+光通信+射频

　　运营商5G投资规模及持续时间将进一步增加，同时打开下游万亿级市场空间。在5G产业崛起的大背景下，招商证券(17.65 -1.18%,诊股)建议把握估值和业绩两个阶段投资机会。

　　招商证券认为，5G作为信息产业核心驱动产业链发展，从3G、4G发展情况来看，建议把握明年上半年主题超配投资时机。

　　主设备为“锚”，白马在“光”通，射频出黑马。面对5G千万亿市场机遇，主设备实力增强将带来其全球市场份额提升，其随行业发展的受益性和业绩成长的确定性高，是“锚”品种，招商证券重点推荐：中兴通讯;光通信作为现代通信网络的基石，具有先发优势和长久的技术积累的白马龙头持续增长，招商证券重点推荐：亨通光电(41.21 -5.35%,诊股)、中天科技(14.74 -5.63%,诊股)、光迅科技(30.51 -2.71%,诊股)、烽火通信(31.41 -2.12%,诊股)、菲利华(16.60 +1.72%,诊股);射频方面大规模天线等新技术带来射频需求的增加，以及有源模块和无源模块的紧密耦合将带来格局变化，为孕育行业“黑马”提供了条件，招商证券重点推荐金信诺(18.10 -0.44%,诊股)、国睿科技(25.85 +2.21%,诊股)。