蔚来净亏224亿背后的增长密码：年销22万辆破纪录

中国智能电动汽车领军企业蔚来（NIO）于近日发布 2024 年第四季度及全年业绩报告。数据显示，公司第四季度净亏损同比扩大 32.5%，但营收与交付量实现双增长，全年营收首次突破 650 亿元大关，持续巩固高端市场领导地位。

季度业绩:亏损扩大与增长并存

截至 2024 年 12 月 31 日的第四季度，蔚来净亏损达 71.1 亿元，较去年同期的 53.6 亿元增长 32.5%，主要因研发投入（全年超 100 亿元）及市场拓展成本增加。同期，公司实现营收 197 亿元，同比增长 15.2%，其中车辆销售额 174.7 亿元，同比上升 13.2%。

盈利能力方面，季度毛利率提升至 11.7%（去年同期 7.5%），毛利润达 23 亿元，同比激增 80.5%。调整后净亏损（非 GAAP）为 66.2 亿元，同比增长 37.9%，反映业务扩张的阶段性成本压力。

全年表现:交付量破纪录

2024 年全年，蔚来累计交付新车 221,970 辆，创历史新高，连续三年稳居中国 30 万元以上纯电市场（BEV）首位，市占率达 40%。全年总营收 657.3 亿元（约 90 亿美元），同比增长 18.2%；车辆销售额 582.3 亿元（约 79.7 亿美元），同比增幅 18.2%。

财务数据显示，全年净亏损 224 亿元，同比扩大 8.2%；毛利率提升至 12.3%，毛利润 64.9 亿元，同比翻倍。值得关注的是，高端车型（30 万元以上）贡献超 60% 营收，阿尔卑斯（ONVO）品牌 L60 车型上市后迅速跻身 20-30 万元纯电 SUV 市场前三。

战略布局:三大品牌协同,技术突破加速

蔚来创始人、董事长兼 CEO 李斌表示：“2024 年是技术深耕与全球化布局的关键年。我们在智能驾驶领域取得里程碑进展，NIO WorldModel 架构将逐步实现全场景覆盖。”

三大品牌战略全面升级：

• 蔚来品牌：深化高端定位，2025 年将推出基于 NT2.0 平台的全新车型，强化 ' 可充可换可升级 ' 的技术护城河

• 阿尔卑斯（ONVO）：主攻主流市场，L60 车型月销突破 1.2 万辆，2025 年计划推出 3 款新车

• 萤火虫（Firefly）：4 月启动全球交付，首推车型定位 15-20 万元市场，搭载新一代磷酸锰铁锂电池技术 

2025年展望:规模与效益并重

2025 年第一季度，蔚来预计交付新车 41,000-43,000 辆，同比增长超 50%；营收指引 123.6-128.5 亿元，同比显著提升。全年目标交付量超 30 万辆，毛利率目标突破 15%。

CFO 奉玮透露："我们正通过三大路径优化盈利结构：① 电池资产运营：BaaS 模式渗透率已超 45%；② 供应链垂直整合：与宁德时代共建换电网络；③ 全域 800V 高压平台规模化应用：降低能耗 20%。预计 2025 年研发投入占比将从 15% 降至 12%。"

行业协同:换电生态再升级

近期蔚来与宁德时代达成战略合作，共同推进 "巧克力换电块" 标准化。截至 2024 年底，蔚来已建成 2,300 座换电站（含海外 50 座），用户累计换电超 1 亿次，单站日均服务超 200 次。双方计划 2025 年新增换电站 800 座，覆盖东南亚主要市场。

兴业证券指出："蔚来的亏损扩大符合行业预期，研发投入（自动驾驶 + 电池技术）与全球化布局构成长期竞争力。随着萤火虫品牌放量及 800V 平台车型占比提升，规模效应将逐步显现。建议关注 Q2 新车型交付及电池成本优化进展。"