美股评论：硅谷业界洗牌在即 初创公司适者生存

　　上周，硅谷一度陷入了巨大的恐慌，而这恐慌完全应该归咎于一些同类型的报导，后者宣称，一些著名的风险投资家纷纷从美梦中醒来，意识到华尔街的崩溃将对他们的未来产生巨大影响。

　　那么，事实真是如此吗？这些风险投资者们真的应该开始撰写备忘录了？或者，就像红杉资本所做的那样——他们将自己投资组合中企业的首席执行官们召集起来，召开了紧急会议？其实，这方面人们所说的话几乎都是老生常谈，比如“现金才是王道”，比如“削减烧钱率”，比如“假如没有现金流，现在就必须创造出来”之类。

　　这不能不让人生出疑问，难道今天的硅谷已经和数年前互联网狂潮时期一样？难道初创公司们又在像没有明天一样地花钱了么？

　　事实某种程度上正是如此，硅谷的互联网2.0泡沫和1990年代晚期的那一次相比并没有什么本质差别。与当年不同的是，现在要开创一家公司无疑是容易得多，这就使得那些被1.0时代证明是愚蠢的理念今天反而变得更加繁盛，所有理念都有数量居够的追随者在人云亦云。当然，今日与昨日总是有所区别，而最主要的区别之一就在于时代。即便科技企业并非信贷危机的罪魁祸首，但是无可否认的是，科技初始股的发行始终热不起来。这客观上也使得许多市场诡计从一开始就失去了附体的对象，仅仅就这一点而言，投资者对现状其实还多少应该心存感激。

　　可是，初始股市场的冷场同样也意味着巨大的消极影响，而且还很可能会立竿见影，在硅谷造成打压创新的气氛。今日的初创公司阵营之所以会使大杂烩的场面，初始股市场怕也要承担一部分责任的。

　　比如，在互联网部门当中，看起来许多年轻的公司都在谋求一鸣惊人，希望自己的产品能够一举击溃成名公司的成名产品，比如打倒谷歌(GOOG)、雅虎(YHOO)、微软(MSFT)，甚至打倒尚未上市的Facebook。至少这家社交网站，我觉得有人把它列为淘汰的目标实在算不上明智。毕竟目前，还有许多所谓微件公司在为他们开发应用程序，谁能够想象这会是一家创建即过时的企业？

　　事实上，在整个第三季度当中，业界只出现了一次风险资本支持的初始股发行，即Rackspace Hosting Inc.(RAX)。该股的发行价格为12.50美元，而目前的交易价格只有前者的一半左右。

　　除了初始股方面的冷清之外，初创公司的另外一条重要出路购并自去年以来也出现了进展缓慢的迹象。Thomson Reuters和全美风险投资协会(National Venture Capital Association)提供的资料显示，在截至九月底的季度当中，初创公司成为购并对象的交易总计只有58笔，明显低于第一季度的70笔和第二季度的71笔。协会还补充道，业界另外一个重要变化在于，较少的企业把握了较多的融资。

　　“购并交易减少，流动性减少，这无疑使得风险投资模式所面临的挑战变得严峻起来了。”旧金山大学企业系副教授坎尼斯(Mark Cannice)表示，“我知道，一些风险投资家和一些企业家会宣称，这样才更加能够大浪淘沙，让真金浮出水面，毕竟我们现今面临的就是如此严酷的经济局面。”

　　硅谷可以说在一定程度上已经做好了准备，打算面对科技行业初创公司的全面洗牌了。事实上，据媒体报道，过去十个月以来，在各种关于衰退的推测日益盛行的时候，风险投资公司仍然在持续投入大额资金，而且科技行业的管理者们也相信，他们能够从经济的困境中得到好处，而非相反。不过，近期发布的一些最新数据却显示，这些投资已经受到了抑制。在第三季度当中，55只风险基金融资81亿美元，参与融资基金数量缩水29%，具体融资额度缩水6%。

　　诚然，风险投资基金都是有着较为长期的打算，通常都可以投资三年乃至于十年，但是无可否认的是，在华尔街遭遇了尽人皆知的厄运之后，第四季度的情况只能比第三季度更加糟糕。对于企业家而言，筹措新的资本将变得困难得多，他们公司的估值也唯有相应缩水。

　　天使投资人康维(Ron Conway)递交自己投资组合企业的备忘录在业界广泛传播，其中说道，“消息其实非常简单——现在融资已经变得困难得多。”

　　尽管市场于周一上演了壮观的全面涨势，但是整体而言，最近几周的总账还是损失惨重，这样的行情显然不可能不影响到康维这样的投资人。必须在此明确的一点是，康维在2000年互联网泡沫破灭时曾经对自己的投资对象说过下面这些话：尽可能迅速地进行融资，尽可能利索地寻求购并罢，除非你还有可以支撑十二个月的现金储备，最好还是对自己的价值理性一点，寻找企业面对合作伙伴。

　　对于那些已经获得了风险投资的企业而言，当前的消息不能说没有一点积极意义。比如，这局面其实是意味着风险资本家必须和他们同舟共济了，换言之，即便它们遇到麻烦，也很可能可以得到度过危机所需要的资金——当然，前提之一是它们能够控制成本。至于那些还没有确保风险投资来源的初创公司，就必须看看自己的耐力，看看自己是否能够等到市场解冻的那一天，只有那一天到来的时候，投资者才可能来关注你的理念。

　　毋庸置疑，在未来若干月当中，必然会有相当数量的初创公司关张大吉，其中的一些可能的确拥有出色的理念，一些则秉承愚蠢的信仰，这已经不再是最重要的分别。假如一家初创公司现在还无法学会赢利，那么它恐怕就只能补一下历史课了，尽管这几年前的历史其实也并不遥远。

　　(本文作者：Therese Poletti)