半导体企业兼并重组与发展壮大

　　最近在全球半导体业中发生两件亊引起关注。一是德仪(TI)用65亿美元兼并美国国家半导体(National Semiconductors，简称NS)。另一件是以色列的代工厂TowerJazz，花费1.4亿美元兼并美光在日本的8英寸生产线。

　　德仪兼并NS是大手笔，其中要思考的是德仪为什么总能成功?目前德仪在全球排名第四，居英特尔、三星、东芝之后。它是2010年全球模拟电路的老大，模拟电路的年销售额达62亿美元，占全球模拟电路420亿美元的14.7%。显然它还有其它产品，总计2010年销售额为123亿美元。而NS在全球模拟电路市场中仅占3%。此次兼并的动力在德仪，它试图进一步拉开与紧追其后的STM (占10.1%)等之间的距离，并实现市占率达20%的目标。

　　德仪的发展之路很有新意，2009年时它用一条8英寸生产线的价格，1.7亿美元兼并了奇梦达在美国的一条12英寸存储器生产线。之后于2010年又以11.8亿元(人民币)买下成都的成芯，以及兼并日本Spansion的另一条8英寸生产线。因此它的策略在高端芯片时采用外协合作，而用很便宜的价格购买生产线来扩充产能，所以投资回报率是高的。

　　另一家以色列的TowerJazz，2010年全球代工排名第五，销售额为5.1亿美元。此次用1.4亿美元兼并美光在日本的一条8英寸生产线，月产能为6万片左右。这样导致TowerJazz的产能接近翻倍，为了实现2014年销售额达到10亿美元的目标。

　　兼并与重组难的症结

　　近期工信部主管司局的领导提出，将努力打破资金、技术、市场、人才和政策瓶颈，在对集成电路(IC)产业加大投入的同时，十二五期间将大力推进企业兼并重组，培育形成具有国际竞争力的企业，实现产业群体性跃升发展。

　　业内有人也认为在十二五期间，企业整合将是软件和IC行业的主旋律。行业将会迎来一波“并购重组”热潮，行业龙头会陆续出现，产业集中度将会得到提升。

　　上述的愿望是美好的。然而在中国半导体业的情况下对于兼并重组的复杂与艰巨性，可能要给予重新定位与认识。因为之前也面临一些好的机会，包括新加坡特许以及奇梦达12英寸生产线待售时，我们也有察觉与行动，据说也递了报告给上面，包括山东浪潮等也有并购意向，希望得到国家的资金支持。但是最终都未见有实质性的行动。

　　兼并与重组应该是企业的自主行为，关键在于资金的运作，即投资要达到什么目的?而中国半导体业的现况比较复杂，可能的难点有两个方面，一是企业的现金流少，缺乏操作的前提条件(指非国有体制的上市公司);二是部分企业尚未上市，以及两种体制的企业交叉在一起。因而这样一些深层次的问题，不可能在短期内得到解决，所以半导体业内兼并与重组的局面能否启动，并不是十分乐观。

　　通常全球的兼并行动不外乎三种目的：获取技术;扩大产能;打击潜在对手。但是一切依未来市场的回报率来考量。

　　而现阶段中国半导体业的兼并重组，要么由政府牵头，自上而下的进行。但是兼并需要资金，而资金需要报批。但是在国有体制下兼并重组的决定往往总是迟疑，因为兼并的成功与否，它们并不是直接的受益者。然而对于非国有体制的企业，如果自身的现金流充足，可由董事会直接决定。现况是目前大部分半导体企业的毛利率低，以及即便上市后的股价不高，缺乏足够的兼并所需资金，因此资金来源成为拦路虎。如果要通过银行借贷，或者引进战略投资等，这一切都不太容易实现。总之，兼并与重组是企业的一种重要的资金运作行为，显然要依投资的回报率来考量。需要更多地学习兼并重组是企业运行中一个很重要的手段，不能心血来潮，而是需要学习与积累经验。要想取得成功需要作大量的“功课”在先。除了目标清晰之外，可能动用的资金能力及兼并可能对象的分析，以及最终投资回报率的预测等都十分重要。另外，时机的选择也十分关键。如3.11日本大地震过后，全球半导体产业链受到影响，所以近期的兼并活动十分活跃，与股价十分有关连。因此，要打有准备的仗，等待机会的到来，而不能等机会来临时，再动手分析与运作，肯定会贻误时机。结语中国半导体业的十二五规划已经基本出笼，目标是明确的，加上已有共识，希望通过兼并重组等方法来培育具国际影响力的大企业。尽管在现阶段实现兼并重组可能尚有一定的难度，需要实践与模索，但是可以相信总能找到适合于中国半导体业的方法。然而兼并重组仅是一种手段，不可能解决所有问

　　题。所以中国半导体业要有长远的策略，关键在增强竞争实力，在有限的资金条件下进行有所舍取的行动。