特斯拉的冰与火：赢史上最大订单 股价却大跌

　　特斯拉股价跌了。

　　Musk公布Model 3的量产计划以及2季度交付成绩之后，特斯拉的股价从周三开始大跌，本周累跌约15%，而相较6月23日的最高峰则跌去19%，市值蒸发超过120亿，把美国市值第一OEM的宝座重又还给了通用。

　　Model 3保守计划引评级下调

　　股价大跌的导火索在于高盛资本近日对特斯拉做出的估值报告中将其评定为卖出，并将6个月内股价估值由190美元下调到180美元。高盛方面估值的依据是特斯拉公布的Model 3的量产计划，以及公布的上半年产量和交付数量。

　　高盛认为，Model 3虽然比他们预测的要提前2个月实现量产，但总体计划仍然是保守的，只是达到了年初预期的最低水准而已，而2季度特斯拉交付量低于预测水平以及产量却达到预测水平的事实让他们判断，Model S/X的需求正在萎缩，无法达到一年10万台的销量目标。高盛分析师还将这两款车2021年的销量预测从13%下调到5%，下降了8%。

　　巴克莱银行分析师的看法更悲观，他们对特斯拉的股价预测是165美元，评级是减持/中性。他们的理由是，上周他们去了一趟中国，找到了更多的理由(对特斯拉减持)，因为特斯拉即将面临来自传统车企的激烈竞争，接下来的十年里，这些企业都将不断扩大自己的新能源汽车版图。而来自中国的便宜电池将会在特斯拉的超级工厂完全投产以前就给特斯拉带来巨大的威胁。

　　尽管如此，特斯拉的股价仍然高于分析师给出的目标中值7%左右，世界500强企业只有20多家能够实现这一水平，大部分企业的股价相较分析师给出的目标中值都要低7%到9%之间。

　　我清楚地记得去年收购太阳城的时候，特斯拉股价也就220美元左右，目前涨幅也在50%以上了。

　　戏剧性的信息出现在本周最后一个交易日，特斯拉宣布赢得南澳大利亚洲129兆瓦时储能项目大单，Musk对该项目许出的承诺是100天完成安装，否则该订单就将免费。

　　建成以后，这将全世界最大的储能电池系统，为南澳州3万多个家庭提供充足电力。而6月份特斯拉刚拿到澳洲另一个叫做Transgrid公司的订单，已经开始在澳洲一些城市建设PowerPack电站。

　　一边是暴跌的股价，一边是历史最大订单落地，特斯拉比HBO还早一点上演了这个7月的冰与火之歌。冰火之际，我们来不如回顾一下特斯拉2017年上半年都做了什么。

　　特斯拉的上半年：擦边完成预期目标

　　特斯拉近期发布2017年第二季度产量和交付成绩，4到6月，特斯拉共完成交付车辆22000台，其中12000台Model S，10000台Model X，加上第一季度交付的25051台车，特斯拉上半年的交付成绩为47051台，较去年同比增长53%，前两个季度的总产量为51126台。

　　今年2月，特斯拉公布上半年交付目标为47000~50000台，现在看起来，勉强达标。

　　在特斯拉公布的新闻稿件中，提到二季度交付量并不够理想的原因是100kWh电池包的供应不足，供应量只有实际需求的60%左右。当然电池包什么时候能够百分百满足需求就不得而知了。

　　在新闻稿中，特斯拉还提到，如果经济状况维持不恶化，下半年的交付成绩将好过上半年。但，目前仍没有给出下半年的具体目标。还记得今年2月大家翘首期盼特斯拉公布2017年产能规划时，特斯拉很聪明的只做了个半年计划，并说2017年下半年的目标要取决于到时候Model 3的投产情况。

　　前天我们还报道过，Musk在推特上公布了Model 3量产的一些时间点，Model 3居然比原计划提早2周完成量产前测试，本周五就开始量产下线了。但看起来，要到今年12月才能达到原先说的5000台每周的生产速度，整个下半年交付量应该也不会超过4万台。但下半年Model S和Model X的生产计划还不明确。所以总体上全年计划是个迷。我们唯一知道的是，特斯拉计划在2018年将产量提升到50万台……

　　特斯拉卡车即将面世

　　2016年7月，特斯拉公布了自己的整体企业战略，其中产品计划方面，包括乘用车和商用车的完整布局。当时特斯拉就宣布，已经在研发一款电动皮卡，预计2017年上市。今年上半年，我们很高兴的得知，这款产品将会在9月28日发布，名为Semi。

　　根据Musk公开的照片和对Semi的描述，卡车专家预计这将是一款8级重型卡车，是北美卡车分级标准中最高级别的卡车，特斯拉也声称Semi将拥有较长的里程，以及与Model 3共用部分配件。

　　Semi面世，除了对电动卡车行业的影响之外，也是特斯拉电动汽车大众化推广的一个重要里程碑，Musk在向世界宣告，交通工具电动化的进程进一步加速了。另一方面，业内也对特斯拉电动卡车的各种潜力进行推测，只要产能跟得上，这项业务将给特斯拉将来极好的收益。

　　值得注意的是，戴姆勒集团也在进行电动卡车的研发，希望抢占先机。

　　Solar Roof的订单已经排到2018年以后

　　5月10日，Musk宣布Solar Roof开始接受订单。去年特斯拉发布的4款不同外观和材质的Solar Roof中目前有两款可预订，特斯拉为产品提供终身保修，价格为大约每21.85美元/平方英尺。

　　此外，供电保修和适应气候条件保修长达30年。这个设计寿命来自特斯拉团队的调研，此前Musk在访谈中提及过，美国房屋的屋顶瓦片平均每20年~25年就会更换一次。因此将保修期限定为30年可以满足大部分用户的心理需求。

　　据专业人士分析，特斯拉的这一定价是超出人们预期的，算上节省的电力和终身保修，这个价格可谓相当划算，难怪卖的异常火爆，5月底，网上爆出消息，Solar Roof的订单已经排到2018年以后了。

　　Musk表示，该产品理论上可以在任何国家销售，因此海外用户也可以下单，但交付安装要等到明年。他预计该产品会有强劲的需求，该业务的营收会完全受制于产能的提升速度。特斯拉表示，用户下单后，特斯拉技术人员根据屋顶构造提供设计、安装、运行和维护整个发电解决方案的管理系统。拆除传统屋顶，更换太阳能屋顶的时间大概在5~7天。

　　Solar Roof开始预订之前，特斯拉更新了APP，集成了Powerwall 2能源墙和太阳能发电系统，用户可以通过特斯拉APP监控和管理家庭电力消耗，另外，预定启动后，特斯拉为了提升销售效率，一改传统点对点的销售方式，改为在特斯拉商店销售Solar Roof产品，大大提升了销售效率。

　　电池成本降低125美元/kWh

　　如果卡车和太阳能屋顶都的进度都很顺利，2017年之初外界对特斯拉的三个问号就只剩下Model 3量产和盈利性这一个了。最后这个问号的关键点，牵扯到特斯拉的Gigafactory和电池成本问题。

　　今年2月，特斯拉超级电池工厂最新宣传片中，出现了电池成本下降35%的字样。

　　特斯拉一直没有对外公布过自己的电池成本，但2016年初，特斯拉负责投资关系的VP曾说过，当时特斯拉的电池成本已经下降到190美元/kWh，因此当Gigafactory投产后，电池成本将有望进一步下降30%甚至更多。

　　这么算来，特斯拉的电池成本目前已经低于125美元/kWh，这让Model 3最低配车型的电池报成本降到大约6875美元，也让3.5万美元的起步价看起来更加合理。

　　根据麦肯锡的预测，电动汽车与传统燃油车竞争力的分水岭将在电动汽车的电池成本下降到100美元/时到来：

　　“尽管价格持续下降，电池成本仍导致电动汽车制造成本比同价位的燃油车更加昂贵，目前可以给出的预测是，到 2020年电池组成本将降至190美元/kWh，并在2030年实现100美元/kWh。”

　　“鉴于整体成本和某些细分市场的定价，电动汽车制造公司的销售前景在短期内将持续亏损，在未来电池成本继续下降的前提下，美国电动汽车(无补贴)可能仍无法像燃油车一样，达到真正平民的价位。理想平民价位的车型可能要到2025~2030年，电池组成本低于100美元/kWh时，将会使传统汽车制造商在两到三个产品周期内陷入财务困境。”

　　虽然其他的预测看起来不准，比如特斯拉2016年已经实现电池成本下降到190美元/kWh，前不久奥迪也暗示他们的电池包采购成本为100欧(约114美元)，但100美元的分水岭业内是公认的，看起来特斯拉已经朝这个方向加快了步伐。