美的斩获库卡85%股权 A股机器人新龙头横空出世

　　高级分析师潘伟指出，按照美的的设想，如果成功入主库卡，共同开发中国机器人市场将被列为第一要务，美的家电工厂有提高机器人密度及自动化生产效率的需求。

　　中投顾问研究总监郭凡礼则认为，库卡将使美的快速取得工业机器人和自动化生产领域的技术优势，同时有助于在中国迅速扩展业务。

　　国际机器人联合会数据显示，韩国和日本一般工业机器人渗透率分别为365台/万人和211台/万人，相比之下，中国的机器人渗透率却很低，每万名工人仅有17台机器人。

　　同时，随着劳动力成本的上涨，机器人变得越来越重要。在美的总部所在的广东省，这种现象更为突出。2015年，美的在产品和劳动力方面的现金支出占据销售额的59%，2008年的这一比率仅为47%。

　　根据美的确定的战略计划，库卡有可能将在2020年之前超额完成其设定的40亿至45亿欧元收入目标，其中10亿欧元预计将来自中国市场。业内观察人士普遍认为，一旦美的收购库卡成行，库卡在中国地区的收入有望呈现“几何级数的增长”。

　　48倍PE是否划算?

　　自从美的要约收购库卡的方案出炉以来，其48倍PE的高估值在市场引发不小的争论据记者注意到，若以全球市场的平均估值来看，本次收购确有高估，但从A股市场的估值水平来看，则又是另一番景象。

　　以A股机器人行业龙头机器人为例，目前其总市值约为400亿元。而以美的要约收购库卡的价格115欧元/股计算，对库卡100%股权估值约为45.74亿欧元，约合338亿元人民币，收购库卡的总估值尚不足A股公司机器人的市值。

　　然而，无论是规模、技术还是品牌，机器人与库卡的差距却非常明显。库卡在汽车制造领域的市场份额在全球和欧洲都是第一;在一般工业领域机器人的市场份额欧洲前三名;在系统解决方案的市场份额美国排名第一，欧洲排名第二，其产品定位为最高端的应用领域。

　　“本次收购相当于美的以约300亿元的价格置入远远优于机器人的资产，一旦收购成行，不仅会明显提升美的的估值，同时美的有望接替机器人成为A股机器人行业新龙头。”一位券商研究员向记者分析。