彭小峰身家缩水33亿 赛维模式终结

　　根据赛维呈送的资料，赛维将总价值13-16.5亿美元的多晶硅业务，交由其子公司 Cayman Islands接管，再引入VMS Investment集团等企业，收购Cayman Islands发行的5000-8000万美元可转换优先股。 成败在此一举，如果重整多晶硅的流动性计划无法完成，那么，彭小峰一手打造的赛维将面临能否继续经营的考验。

　　过剩产能何时消化?

　　彭小峰大肆扩张产能给他带来了什么?能否助其在将来占据有利竞争地位?其实多晶硅产业的其他参与者也面临着同样的问题。4年的多晶硅牛市令众多厂商蜂涌至光伏产业链上游的多晶硅行业，产能扩张严重。统计数据显示，仅国内过剩投产产能，在2009年底就超过2.4万吨，在建产能5.4万吨，规划产能接近16万吨，已建、在建或拟建的项目超过50个。

　　光伏企业想要大举提升出货量，不外乎满足两个条件：其一是下游需求爆发;其二是将发电成本拉低至与煤炭等传统能源相当的水平。

　　长期依赖政府补贴的需求不可靠

　　德国和西班牙曾是光伏需求的主战场。Solarbuzz统计数据显示，2008年全球光伏装机容量达5.95吉瓦，其中西班牙2.46吉瓦，德国 1.86吉瓦，二者合计占据70%的份额。在金融危机来袭后，主要依赖信贷资金扩张的光伏厂商开始“断粮”，政府补贴也开始收缩，需求下滑。

　　西班牙光照条件突出，2004年开始实施的皇家太阳能计划(Real Decreto)，以及2006年开始采用的固定电网电价(对发电量小于100kWp的光伏系统实行0.44欧元/度的价格，为平均电价的5.75倍，25年后购电价格变为平均电价的4.6倍;对大于100kWp的光伏发电系统，则实行0.23欧元/度的价格，是平均电价的3倍)，令西班牙一度成为光伏最大需求国。然而2009年西班牙将国家补贴的上限压缩至500兆瓦，降幅高达80%。

　　同样的政府补贴缩减也在德国上演。受2003年11月底推出新的上网电价规定和2004年8月修正的《可再生能源法》刺激，德国电力公司向居民购买太阳能发电，购买价格为0.54-0.624欧元/度，是火电价格的10倍以上，并从2004年开始的20年间，每年递减5%，当时德国的光伏发电成本为0.3-0.4欧元/度，居民安装光伏发电系统有利可图。市场调研公司iSuppli统计，2009年德国占全球光伏安装总量的50%。2010年德国跟随西班牙下调补贴，光伏发电补贴下调议案原定于2010年4月1日起实施，因市场反应强烈而推迟到7月实施。

　　尽管西班牙和德国市场需求萎缩，但几乎所有的光伏企业仍然认为需求端将转向美国、意大利和中国等国。市场研究公司iSuppli预计，2010年全球装置量仍将增长64%达到8.3吉瓦，而三大主要需求国美国、意大利和中国将占2010年全球市场份额的50%。鉴于此，尽管行业尚未趋好，光伏企业扩张产能的脚步却丝毫没有放缓，江西赛维也不例外。但是，长期依赖政府补贴而保证需求增长，并非长远之策。西班牙和德国就是例证，财政恶化时补贴就会缩减。

　　控制成本是不可能的任务

　　光伏企业若想获得长久发展，只能依靠技术进步，提升光伏转换效率，降低多晶硅成本，从而降低光伏发电成本。只有当光伏发电成本能与传统煤电成本相竞争时，才可能进入大规模商业运作。

　　目前，1度电的光伏发电成本是1-1.5元，是煤电成本的3-5倍。如果将光伏发电成本下降至和煤电成本一样，大概1度电0.3元，多晶硅价格需要下降至什么程度呢?目前市场上多晶硅价格已经下跌到55美元/公斤，仅高于部分行业内技术领先企业的提炼成本，比如“西门子法”提炼成本在35美元/公斤，保利协鑫多晶硅成本在41.7美元/公斤(含10-15%的折旧成本)，全球领先硅片商Hemlock和Wacker生产成本约在25-35美元/公斤(不含折旧成本)，这保证技术领先的多晶硅企业仍然有利可图。

　　但是如果多晶硅价格继续下跌，恐怕就没有多晶硅企业愿意介入这一行业。其实，在多晶硅价格为60美元/公斤的时候，就已经有多晶硅企业无法承受，发生亏损，继而开始剥离多晶硅资产。如刘汉元夫妇控制的通威股份(9.38,0.13,1.41%)(600438)，在2010年的临时股东大会上就决定将其曾经高调介入的多晶硅资产剥离给母公司。目前，市场上只有王传福率领的比亚迪(01211.HK)号称未来可以将多晶硅成本压低至与煤电成本竞争。保利协鑫将通过争取直供电、改进氯氢化设备等措施，计划在一年后将成本控制在30美元/公斤。如果采用王传福的垂直整合“比亚迪法”提炼“6个9”( 纯度 99.9999%)，多晶硅成本可降至13美元/公斤(缺点是只能采用特种矿进行生产)，届时光伏发电成本才可与煤电成本竞争，但这仍然需要时间来检验。