2025年2月28日，A股AI芯片龙头企业寒武纪股价盘中一度跌超8%。前一晚，公司发布的2024年业绩快报显示，2024年寒武纪营收同比增长65.56%至11.74亿元，但净亏损仍达4.43亿元，尽管较上年同期的8.48亿元亏损有所收窄，但仍未能实现年度盈利。

寒武纪的亏损主要源于其高额的研发投入和行业特性。作为一家专注于人工智能芯片设计的企业，寒武纪需要持续投入大量资金用于技术研发和产品迭代。2024年，公司在研发上的投入占营收比例居高不下，尽管营收大幅增长，但仍难以覆盖高昂的研发成本。2024年上半年，寒武纪研发投入占比690.92%。

从产品特性而言，寒武纪专注于为AI芯片的研发，虽然在特定场景下具有更高的能效比和性能优势，但其通用性较差，市场覆盖面有限。

此外，寒武纪曾依赖华为等大客户，但华为转向自研芯片后，寒武纪的客户结构变得不稳定，导致营收波动较大。

值得注意的是，寒武纪在2024年第四季度实现了单季度盈利2.81亿元，这也是寒武纪上市至今首次单季度盈利。

自2020年7月登陆科创板以来，寒武纪一直未能实现年度盈利。2021年至2023年，公司分别亏损4.35亿元、8.25亿元和8.48亿元，2024年的亏损虽有所收窄，但仍未扭转颓势。尽管如此，寒武纪的股价在2024年表现亮眼，全年累计涨幅超过387%，成为A股年度涨幅王（剔除新股）。

截至2024年第三季度末，寒武纪的净资产为54.32亿元，彼时其市净率达到34倍。如今其总市值已超过3000亿元，其高估值与业绩的背离也引起关注。

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