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四维图新深度:从车联网和芯片到自动驾驶,火箭启动

作者:时间:2017-10-13来源:国信研究

  第一级火箭:长期耕耘传统导航地图,优势显著

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/201710/369993.htm

  在传统导航地图领域,起步早,发展快,布局广,连续多年在导航地图领域排名第一。从上游的数据采集、中游的数据处理、下游的地图销售,已经形成了横跨国内外的扎实完善的布局。今年发布的FastMap可以提供日更新数据,在数据上和业务基础上保持行业领先。导航地图不仅提供稳定的现金流,也是乘用车其他前装业务的基础。

  第二级火箭:、芯片即将迎来爆发

  在乘用车领域,推出WeDrive抢占入口。WeDrive主要包含手车交互软件WeLink、纯车机方案WeCar与趣驾OS。在商用车领域,四维图新推出T-BOX硬件,结合MineData数据平台,变现空间巨大。在芯片领域,公司从MTK手中收购了领先IVI厂商杰发科技,并准备从胎压监测系统TPMS、车用功放系统AMP、车身控制系统BCM三方面发力。商用车的和杰发科的芯片都有机会迎来快速的增长,给公司贡献显著的业绩增长。

  第三级火箭:无人驾驶高精度地图开启未来之路

  高精度地图是自动驾驶的一个重要基础,同传感器配合使用。四维图新在数据采集、应用经验以及技术积累上都有显著优势;腾讯系APP的合作是重要的数据源之一,以Tesla为代表的辅助驾驶实际应用提供了实践的数据,FastMap为地图的实时更新打下了基础。

  业务保持较快增长,给予“推荐”评级

  我们预测2017~2019年四维图新营业收入分别为25.02亿元、31.91亿元、40.12亿元,同比增速分别为57.8%、27.5%、25.7%。归母净利润为4.07亿元、5.13亿元、5.92亿元,增速分别为159.7%、26.2%、15.4%。对应2017~2019市盈率分别为88.6倍、70.2倍、60.9倍。考虑到公司的业绩增长、估值和稀缺性,给予公司“推荐”评级。

  风险提示

  传统导航地图存在价格下滑的风险;杰发科技的新产品进度存在不确定性的风险;自动驾驶作为前沿性的技术存在技术路径不确定的风险。



关键词: 四维图新 车联网

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