坚定的基本面将推动印度经济安度全球金融危机

　　一切都始于美国的次级贷款危机，但随后已扩展到美国优级抵押贷款、房屋权益贷款、无担保消费者信贷、市政债券、工业与 商业贷款、公司债券和衍生品市场。投资银行雷曼兄弟在9月宣布破产，引发欧美银行业一系列亏损声明。美国经济正在经历的金融危机，程度堪比上世纪20年代的“大萧条”。

　　鉴于美国约占全球国内生产总值(GDP)的四分之一，如果以为美国经济放缓不会影响全球经济和印度经济，那简直是太天真了。它对印度经济的影响，既不能夸大，也不能低估。通过股市、大宗商品中。信贷与商品及服务市场，美国经济放缓已经对印度产生明显影响。

　　由于投资者担心美国经济低迷，印度股市已经受到惨重打击。印度Sensex指数自从在2008年1月达到21206点的纪录高点以来已下挫了50%以上。这可以归罪于国外机构投资者(FII)从新兴市场撤资。FII在2008年迄今已从印度股市抽走了120多亿美元。

　　国内机构与散户的投资者难以抵消外资流出。2007年12月至2008年8月，印度的市场资本化率也从2.98%降到了2.24%。在这种情况下，许多企业搁置了股票首次公开发行(IPO)。iSuppli公司预计这种情形将持续到2009年。

　　由于有良好的监管机制和在美国银行业涉足不深，印度银行业不太可能像雷曼兄弟和瓦乔维亚银行等美国银行那样陷入困境。尽管14家印度银行报告称持有雷曼兄弟证券，但头寸不是很大。

　　但是，由于担心经济衰退，印度银行与金融服务产业(BFSI)正在面临信贷紧缩问题。经济放缓已经在印度银行业引发恐慌情绪，银行对于向企业和其它银行放款变得非常谨慎。因此，企业面临资金紧张问题，而银行间拆借活动也受到打击。为了改变这种局面，印度央行已通过在10月份降低存款准备金率150个基点向金融系统注入流动性。

　　随着FII从印度市场撤资，印度的外汇储备减少了，导致印度卢比兑美元贬值。这影响到那些依赖进口的企业，如汽车、石油与天然气企业。例如，由于卢比贬值，今年印度石油公司(IOC)进口原油的费用预计会上升12%左右。预计美国经济放缓也会降低印度的出口收入，美国在印度的出口收入中所占份额最大。但是，出口下降预计不会严重冲击印度经济增长，因为出口只占印度GDP的18%。而且，印度经济主要受内需拉动。

　　近期内，印度服务业预计也会放缓。

　　这可能归因于众多美国银行处境不佳，这些银行是印度信息技术(IT)/IT带动的服务(ITES)公司的大客户。这将导致外包预算下降。因此，Wipro和Tata Consultancy Services (TCS)等厂商作出了黯淡的近期业务展望。

　　在这次危机过程中，附加值不大的印度中小企业预计会失去一些生意。美国经济放缓可能促使一些企业通过进一步向海外迁移来降低成本。长期而言，这种向海外迁移的趋势将会增强。在经济衰退时期，预计服务业也会通过并购进行整合。

　　印度就业市场正在趋于严重放缓。IT产业受冲击的一些初步迹象已开始显现，许多公司都在裁减人员。Jet Airways和Kingfisher等航空公司已经各自裁员1000多人。工学院毕生生入职时间已经推迟。具有两至三年工作经验的员工的薪资谈判力预计也要减弱。

　　印度经济成长势头肯定已经削弱，预计2008财年GDP增长7.9%，低于2007财年的9.2%。这将是三年来的最低增长率。

　　考虑到全球危机，期望印度GDP保持过去三四年那么高的增长率是不公平的。但是，由于拥有稳健的基本面和政府的大力支持，印度经济预计2008年仍将增长7%，成为困难时期全球增长最快的经济体之一。经过下挫与修正之后，印度股市价值可能已被低估，可能为投资者提供最佳的投资回报，因此iSuppli公司预计投资者将在两三年后重返印度市场。