德国电信拟全面合并T-Mobile，或成史上最大并购案

据知情人士透露，德国电信正考虑与T-Mobile进行全面合并，这一交易可能成为公开市场有史以来规模最大的并购案。德国电信正讨论设立一家新控股公司，通过换股方式收购其自身与T-Mobile的股份。

根据LSEG数据，德国电信目前持有T-Mobile约53%的股份，是其控股股东。T-Mobile的市值约为2185.7亿美元，而德国电信的市值约为1664.6亿美元。今年2月，德国电信曾表示2026年无计划出售任何T-Mobile股份。

若合并成功，新公司将超越中国移动，成为全球市值最高的无线运营商。中国移动目前市值约为2346.7亿美元。PP Foresight分析师Paolo Pescatore指出，德国电信加强对T-Mobile的控制，旨在押注其核心资产，推动集团整体发展。

自2000年以507亿美元收购VoiceStream并将其更名为T-Mobile以来，德国电信一直是该美国无线运营商的控股股东。在2013年T-Mobile与MetroPCS合并及2020年与Sprint合并后，其持股比例有所稀释。

德国电信的股东，包括持股各14%的德国政府及国有银行KfW，将在潜在合并中拥有发言权。今年2月，德国电信公布的第四季度核心利润超出预期，但对2026年的展望较为谨慎。与此同时，T-Mobile上调了对2027年服务收入和调整后自由现金流的预测。