特朗普25%的汽车关税将产生什么影响？

2025年3月26日，白宫在新闻稿中发布声明，详细说明了针对美国境外生产的车辆所征收的关税。简而言之，从4月3日起，所有非美国本土生产的整车将征收25%关税；汽车零部件的关税最晚于5月3日生效。墨西哥和加拿大的情况较为复杂，两国生产的车辆最终税率取决于其申报的"美国本土含量"，以及美国海关与边境保护局（CBP）对该声明的准确性评估。对于来自加拿大和墨西哥的汽车零部件，关税暂缓实施，需等待美国建立"仅对零部件中非美国本土含量部分征税"的具体流程，并在《联邦公报》公示后生效。

美国对进口车型征收25%的关税显然会对销量产生重大影响。而美国本土生产车辆的销售前景则更为复杂，将主要取决于进口零部件的最终关税安排。一种可能的情况是，美国本土生产车型的需求将得到提升。然而，如果这些车型的价格也随之上涨，那么需求将会受到抑制。TechInsights评估认为，无论是美国国产车还是进口车，价格都可能会普遍上涨。美国本土生产车辆的价格可能会因进口零部件成本上升而上涨，同时，汽车制造商也可能会趁机提高价格，因为他们的进口竞争对手基本上已被挤出市场。

鉴于这些不确定性，TechInsights 因此产生了一系列关于这些关税对半导体需求影响的情景，如下图 1 所示。在这些关税的影响之前，TechInsights 评估称，到 2025 年，在美国销售的汽车和轻型卡车上安装的半导体价值约为 167 亿美元。

图 1 - 关税对美国销售车辆中半导体价值的影响

最好的情况是，美国制造的车型在 2025 年剩余时间内的销量增长 10%，而对进口车型的需求下降 20%。这将导致在 2025 年剩余时间内在美国销售的汽车上安装的半导体价值减少 2.5 亿美元，如上图 1 中的绿色圆圈所示。这相当于关税前假设的年总需求量的 1.5%。

• 美国制造的车型要想看到需求增加，就需要迅速合理地（根据汽车制造商的评估）解决当前对加拿大和墨西哥零部件征收关税的不确定性，以及可以忽略不计的机会主义价格上涨。福特和通用汽车等以美国为中心的汽车制造商的股价在盘后交易中下跌的事实表明，市场认为这不太可能。

• 进口车型的需求仅下降 20%，就需要进口汽车制造商尝试自己吸收很大一部分关税。它还将要求汽车融资供应商假设进口汽车在租赁结束时将保留与目前相似甚至更高的关税后价格比例，并且不会将租赁费率提高到超过总体价格上涨的幅度。

根据 TechInsights 的评估，更有可能的情况是美国制造的模型的需求下降了 10% 左右，而进口模型的需求下降了 30% 左右。这将导致在 2025 年剩余时间内在美国销售的汽车上安装的半导体价值减少 23 亿美元，如上图 1 中的蓝色圆圈所示。这占关税前假设的年总需求量的 14%。

• 对美国产车型的需求减少的前提是这些车型的零部件价格将因进口关税而上涨，因此车辆价格也需要上涨。

• 进口车型需求下降 30% 的前提是进口车型的价格将大幅上涨，这使得它们在与国内竞争对手相比看起来非常没有吸引力。

• 这一情景还假设美国消费者信心将受到全面打击，至少在短期内是这样。一些潜在买家可能会选择推迟购买新车，然后等着看市场和个人财务状况如何。

最坏的情况是，所有汽车的需求都会崩溃，无论它们在何处生产，美国生产的汽车销量下降 30%，进口车型的销量下降 50%。这将导致在 2025 年剩余时间内在美国销售的汽车上安装的半导体价值大幅减少 48 亿美元，如上图 1 中的红色圆圈所示。这相当于关税前假设的年总需求量的 29%。

• 这种程度的影响被认为不太可能。尽管如此，如果特朗普政府正在进行的关税（比汽车宽得多）引发一场大规模且持久的全球贸易战，那么它就有可能发生。这将影响各地的生活水平，从而影响对新车的需求。

上图 1 中的评估仅考察了对美国汽车销售的影响。其他地方也会有影响。

• 对美国汽车征收报复性关税是可能的，但这些关税比进口车少得多，这是特朗普征收关税的核心事实。

• 全球贸易战推高了价格并降低了消费者的购买力，这将打击美国以外的汽车销售。2025 年美国以外的汽车销量每损失 1%，就意味着 2025 年剩余时间的半导体收入损失约 $500m。因此，下降 5% 意味着 25 亿美元的收入损失，这一数字比我们对美国的中期情景评估中的损失还要大。

关键影响

特朗普总统表示，这些特定关税是“永久性的”，不会迅速撤销。这还有待观察。不太清楚的是特朗普政府已经宣布或计划实施的大量其他关税是否持续存在，以及美国贸易伙伴的报复措施是否持续存在。

尽管如上所述，这些关税很可能会对 2025 年的美国汽车销售产生直接的负面影响，但全球关税环境的整体影响最终会更大。

后续步骤

这些关税将对 2025 年的汽车半导体需求构成重大阻力。它们将对商业计划和投资决策造成重大干扰。

然而，汽车半导体市场的基本面仍然稳健。汽车产量的长期增长仍然是最有可能的情况。假设经济和贸易环境更加稳定，许多现在可能在 2025 年损失的销售有可能在 2026 年及以后得到弥补。

增加每辆车的半导体含量也是一个压倒性的确定性。市场将在中长期内增长。

是的，作为美国政策的直接结果，需要做出艰难的决定。如果看到一些较小的汽车制造商选择退出美国市场，TechInsights 不会感到惊讶。大型企业及其供应商将继续投资美国工厂。

然而，从长远来看，汽车制造商和供应商至少需要像华盛顿一样关注北京。甚至在这些关税宣布之前，汽车半导体增长最快的用户就绝大多数是中国汽车制造商。

今天的问题很可能是如何重新配置商业计划以减轻这些关税的影响。对于许多全球参与者来说，明天的问题仍然是如何应对汽车行业内部的东移力量。这些关税可能会加速而不是缓慢地加速这一转变。