通信业寒冬将至 华为、诺基亚、爱立信、中兴各有隐忧？

　　中兴2016年在非洲和欧美及大洋洲市场收入超过10%的下滑是否与其年初因违反美国出口管制制度而受到美国商务部制裁有关，中兴在其财报中并未提及，但该事件对于中兴的当年业绩及未来发展的影响却非常深远：

　　1.利润亏损。

　　因为承认公司违反美国出口管制法律，并在调查过程中有干扰调查的行为，中兴最终与美国商务部、司法部和财政部达成和解接受了8.9亿美元的巨额罚款。由此中兴在2016年的财报中一次性计提了61.83亿人民币的营业外支出，导致公司出现14亿人民币的亏损，而归属到上市公司普通股股东的净亏损为23.6亿元，在2016年不再进行利润分红。在此事件中，中兴公司管理层的违法行为所造成的损失最终由普通股股东买单，由此对公司形象和股东利益造成的伤害不可低估。

　　2.变卖股权。

　　为了筹资支付美国政府8.9亿美元的罚款，中兴分别在2016年6月和11月对其持有的讯联智付、天津智联和中兴物联的80%以上的股权进行了变卖。这三块股权业务涉及互联网金融和物联网，属于具有高成长性的热门行业，但为了支付罚款而被匆匆变卖，对于公司的长远发展和上市公司普通股股东的远期收益同样造成的伤害亦不容忽视。

　　3.高管更迭。

　　2016年4月5日，自2010年开始担任CEO的史立荣因美国政府出口管制事件引咎辞去CEO职位，公司原CTO赵先明出任公司CEO兼董事长并全力处置与美国商务部的谈判。2017年3月14日，在与美国政府达成和解之后，赵先明辞去董事长职务而留任总裁，公司执行董事殷一民出任公司新一届董事长。4月5日，负责消费者业务的执行副总裁曾学忠从中兴离职。短短一年时间，董事长三次更迭，对中兴对外形象和对内管理造成的负面影响也不容小觑。

　　此外，巨额罚款造成的业绩亏损也使得中兴的股票期权激励计划第三个行权期未满足业绩条件而作废，这势必对中兴以股权激励来稳定管理层和核心人才的目的形成打击。

　　因此，虽然8.9亿美元的巨额罚款所造成的业绩亏损在中兴2016年的年报中仅靠一条“营业外支出”的记录就被一笔勾销掉，但这一事件对于中兴在2017年乃至更长时期内的运营与发展所造成的影响还仍待观察，特别是根据和解条件，美国司法部为中兴设了三年的观察期，三年期间中兴要随时接受美国司法部批准任命的独立合规监督员的监察;而美国商务部则还有一笔暂缓支付的3亿美元罚款和为期七年的拒绝令如达摩克利斯之剑在中兴头上要一悬七年。

　　结语

　　根据GSMA的统计，全球移动运营商的固定资产投资(CAPEX)在2015年达到了峰值，接近2000亿美元 ，并从2016年开始掉头向下，直接降低了6%，GSMA预计这一下滑趋势将一直持续到2020年5G网络投资逐步启动。具体到中国市场，根据三大运营商的财报数据显示，中国移动2017年资本开支预期为1760亿元，同比下降6%;中国电信资本开支预期为890亿元，同比下降8.1%;中国联通资本开支预计为450亿元，同比下降37.6%;这也就意味着，2017年三大运营商资本开支将减少462.1亿元，同比降幅高达13%，这对于所有通信设备厂商的2017年业绩，尤其是高度依赖国内市场的中兴和华为来说是个严峻的考验。

　　因此，由网络技术升级换代断档期而导致的寒冬又将开始在通信设备商行业蔓延，对于华为、诺基亚、爱立信和中兴这四大通信厂商而言，2017年注定将是一个难熬的冬天。根据财报数据显示，截止到2016年底各家可供支配的现金及现金等价物余额折算成美元分别是：华为177亿，诺基亚80亿，中兴43亿，爱立信则只有41亿。这是在冬天要拿来买棉袄的救命钱，比较起来爱立信是家底最不殷实的一个，如果新任CEO鲍毅康使不出扭转乾坤的大招，或许思科何时出手买下爱立信就将成为通信行业在2017年最大的看点?