华星光电:盈利持续提升 转型措施逐步落地

　　1-9 月,TCL 集团共实现营业收入692.1 亿元,同比增长13.3%,归属于上市公司股东的净利润22.2 亿元,同比增长75.4%,实现基本每股收益0.25元/股。

　　华星光电盈利水平继续提升

　　报告期内华星光电实现销售收入129.4 亿元,同比增长21.9%,实现净利润16.9 亿元,同比增长19.7%。华星光电盈利能力好转一方面受益于液晶电视面板价格的持续上涨,截至10 月20 日32 寸面板价格较3 月底上涨了15 美元,涨幅19.7%;另一方面产销量稳定增长,规模效应显现,单位固定成本下降,生产效率提升。

　　TCL 多媒体盈利较去年增加1.58 亿

　　尽管多媒体收入同比下降了16%,但在智能电视占比提升带来产品结构改善以及严控成本费用的措施下盈利能力提升,三季度单季多媒体毛利率改善了3.55%。今年公司电视出货目标调低至1700 万台,延续大屏、超高清和智能的思路,将持续推出TV+、QLED 等产品。目前公司智能网络电视日均活跃用户数200 万左右,争取到2016 年服务收入破亿。

　　合肥冰洗产业园投产

　　年设计800 万台中高端冰洗一期项目本月投产, 目前可实现冰箱165 万台、洗衣机120 万台的产能。将利用现有的海外渠道,以黑白电组合的形式拓展,尽管“三年前五,五年前三”的目标完成存在较大压力,但渠道的利用效率将提升,同时消费者进行黑白电套购的便利性增加,品牌效应会逐步显现。

　　转型措施逐步落地

　　公司基于传统制造向服务方面转型,积极进行盈利模式创新,近期公司动作频繁,从与思科共同投资建设公有商用云服务平台,再到小贷公司资格获批、成立集团金融事业本部、与工商银行重点拓展海外业务和互联网金融创新的合作,逐步建立互联网金融服务能力。在“双+”战略的指导下,公司转型措施一步步落地实施。

　　我们预计2014-2016 年摊薄后每股收益分别为0.30 元、0.34 元和0.40 元,维持公司“增持”投资评级。