很多公司的年终财报陆续出来了。

访问了多年的fabless公司，我也多少摸出了一些门道。

                             R&D百分比看发展后劲

财报不仅要看营业额、增长率，更要看发展后劲，即研发投入在营收中的比例。

通常美国fabless公司要把16%~17%投入研发。因此，你在看一家公司的简介时，不是看有多少员工、多少硕博、多少基地，那是给外行（例如股民）看的，而是看这个数字比例。通常很多公司不会直接写出来，但是会给你R&D投入金额，你拿它和销售额相除便知。

                           人均销售额显示盈利能力

要看是否效率高，就看人均销售额。通常美国fabless公司是人均25万~30万美元。因此拿到销售额，和员工数相除就知道了。

前两年我们访问了一家中国芯公司，副总自豪地向我们说，经过十年发展，已经达到了上亿元销售收入。没想到很多本土公司看到我的这条微博后，却笑话这家企业像国企一样“稳健”。是啊，经过十年中国“芯”的发展历程，2011年国内有99家本土fabless公司实现上亿元营收！2012年也有98家过亿元！但是去年我们在深入访问这家公司时，发现这家公司不仅多年来坚持自己的核心专利，而且员工数量不过百。当问到为何不想像其他中国“芯”公司一样迅速膨胀时？负责研发的副总说：“我们实现了和美国硅谷一样的投入产出，即25万销售额/人的比例，如果再增加人数，没有足够的产出，就不合理了。”

是啊，人们常说“做大做强”。大不一定强。何谓强？我认为就是看上述两个指标。

下图是UMC（联电）调研的三地fabless公司的盈利能力情况图，虽然资料是2011年的，但是今天也很有参考意义。

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