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青岛海尔整合海尔电器猜想

作者:王珍时间:2008-06-03来源:第一财经日报收藏

  上周五,(600690.SH)否认收购业务的同时,透露正在与德意志银行就受让德意志银行所持有(01169.HK)20.1%的股权进行商谈。这意味着,海尔集团将把打造为旗下的白色旗舰。

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/83549.htm

  海尔集团为什么要对进行资产整合,而且选在此时呢?这尽管与此前海尔欲收购业务的传闻没有直接关系,然而两者在时间上的巧合,却微妙地透露出海尔集团“做大”白电业务、为日后资本运作创造更便利条件的意图。

  海尔号称全球第四大白色家电巨头,然而这在资本市场上似乎并没有充分体现。以冰箱和空调为主业的青岛海尔,2007年销售收入为295亿元,净利润为6.5亿元,逊色于国内另两大白电巨头格力和美的。格力电器(000651.SZ)2007年的销售收入达380亿元,净利润达12.7亿元;美的电器(000527.SZ)2007年的销售收入约333亿元,净利润达11.9亿元。

  而以洗衣机和热水器为主业的,2007年销售收入约为85.5亿港元,加上出售手机业务所得纯利1亿港元,其去年的溢利为2.26亿港元。也就是说,青岛海尔加上海尔电器去年的销售收入不超过400亿元,净利润不超过10亿元。

  家电业务叫价约为40亿~80亿美元,即至少要300亿元人民币。虽然海尔否认了收购传闻,但显然日后如果海尔要真正展开国际化并购,做大融资平台是必不可少的。

  为什么选择由青岛海尔来整合海尔电器而不是相反呢?几年前,海尔电器曾在香港公告,海尔集团有意将海尔电器打造为它旗下的白电旗舰。很明显,海尔集团调整了这一计划。

  首先从销售规模和净利润看,青岛海尔比海尔电器更“强壮”,前者是后者规模的三倍多。其次,在出口形势日益严峻的今天,扩大内销是一个更为现实的选择,如果将海尔的白电资产在A股市场整体呈现,便可相得益彰。

  一个例证是,青岛海尔今年5月与“日日顺”(海尔集团控股的三、四级市场渠道商)成立合资公司并且加以控股,从而正式涉足农村市场流通渠道;而海尔电器也称,三年内借道日日顺,使农村市场在其销售收入中的占比达到四成。

  广州证券分析师钟楚宏认为,海尔白电资产整体上市,将有利于做大上市公司的规模,从而有利于日后的业务拓展以及大额融资。

  由此推断,洽购德意志银行手中的海尔电器股权只是第一步,因为目前海尔集团及其关联方仍控股海尔电器54.58%。有消息称,如果进展顺利,不排除今年下半年青岛海尔还将“吸纳”海尔集团及其关联方手中海尔电器股权的可能。

  最近,多位拥有金融、财务背景的专业人士进入青岛海尔董事会,预计青岛海尔今后的资本动作将更为频繁。



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