10月份巴西汽车销售创下自2014年12月以来最佳表现

意义：

据巴西全国汽车制造商协会统计，10月份巴西汽车销售创下自2014年12月以来最佳表现。当月，轻型汽车销量同比增长21.0%，产量同比增长7.1%。尽管今年累计汽车出口量仍然低迷，但上月出口量同比（YTD）增长了40.8%。

展望：

在2023年销量表现好于预期之后，巴西轻型汽车销量在2024年大部分时间里有所改善。S&P Global Mobility[标普全球汽车]10月份预测显示，2024年巴西轻型汽车销量将继续增长，不过增速将从2023年的11.4%放缓至8.8%。巴西轻型汽车产量继续改善，尽管期间受到了工厂停工的影响。我们预测，巴西轻型汽车产量要到2028年才能恢复到2019年疫情前水平（280万辆）；我们10月份的预测显示，2024年巴西轻型汽车产量将增长至231万辆。

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根据巴西全国汽车制造商协会（Anfavea）的数据，10月份巴西轻型汽车销量同比增长21.0%。该协会指出，这是自2014年12月以来销售表现最好的一月，尽管如此，协会并未调整其对2024年全年销售的预测。今年8月，该协会调整了其对2024年全年的销售预期，目前预计今年汽车总销量为256万辆，高于此前预测的245万辆，轻型汽车以及中重型汽车的销量均同比增长10.9%。预计今年轻型汽车销量将达到241.7万辆。此外，该协会维持其生产预期不变，预计2024年全年汽车产量将增长4.9%，而不是此前预测的6.1%。同时，该协会维持了今年出口量较2023年下降20.8%的预测。

10月份，巴西轻型汽车销量总计250,155辆；今年以来累计销量同比增长15.0%。巴西全国汽车制造商协会报告称，10月份日均汽车销量达到11,500辆，高于9月的11,200辆，是今年以来的最高水平。该协会表示，10月份电动汽车和混动汽车（包括插电式混动汽车）的销量占市场总量的6.3%，表现要好于去年同期（4.6%）和上个月（5.9%）。尽管10月份数据较去年同期强劲增长，但仍低于2024年8月的6.6%和7月的6.8%。10月份，巴西轻型汽车产量达到231,971辆，同比增长23.9%。今年以来累计轻型汽车产量同比增长7.1%，达到198万辆。

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巴西全国汽车制造商协会报告称，10月份巴西轻型商用车（LCV）销量同比增长25.9%，乘用车销量同比增长19.6%。当月乘用车销量占轻型汽车市场的份额为78.0%，相比之下2023年10月为78.9%。今年至今，乘用车市场份额为78.2%，相比之下2023年全年为79.0%，2022年为80.4%，2021年为78.8%。2023年全年，巴西共注册了19,276辆电动汽车（EV）和74,635辆混动汽车。根据该协会发布的数据，上个月共销售了4,296辆混动汽车、6,108辆电动汽车以及5,627辆插电式电动汽车，同比均有所增长。这一增长一定程度上得益于巴西今年提高了对进口电动汽车和混动汽车的关税，在此之前巴西对这些车辆免征进口关税。2023年10月，电动汽车销量仅为2,370辆，导致上月销量同比大幅增长，电动汽车市场份额达到2.4%。上月，插电式混动汽车的市场份额为2.2%，混动汽车的市场份额为1.7%。尽管电动汽车在各大市场均面临缺乏充电基础设施以及车辆定价过高的挑战，但这类汽车在巴西正越来越多地采用；此外，各大汽车制造商也在积极投资本地化生产，推出针对巴西市场的灵活燃料混动车型，有望进一步推动需求增长。2023年全年，电动汽车的市场份额仅为0.9%。尽管10月份灵活燃料汽车的市场份额从2023年10月的82.6%下降至79.4%，但未来一段时间里，灵活燃料汽车仍将在巴西汽车市场占据主导地位。

尽管菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）和标致雪铁龙集团在2021年1月合并为Stellantis，但巴西全国汽车制造商协会在报告该集团的业绩时仍沿用了之前的独立架构。尽管每月表现有所不同，但前菲亚特克莱斯勒品牌（克莱斯勒、道奇、菲亚特、吉普）整体上仍占据领先地位。10月份，前菲亚特克莱斯勒品牌共销售40,368辆乘用车和26,095辆轻型商用车，继续保持其在乘用车和轻型卡车市场的主导地位。前标致雪铁龙品牌（标致、雪铁龙）10月份共销售5,756辆乘用车和258辆轻型商用车。汇总后来看，Stellantis的销售表现稳居市场领先地位。10月份，大众汽车（VW）销量继续位居第二，共销售35,309辆乘用车和6,773辆轻型商用车。通用汽车（GM）位居第三，售出23,678辆乘用车和5,585辆轻型商用车。菲亚特仍是巴西最畅销的汽车品牌，共销售28,270辆乘用车和23,673辆轻型商用车。

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据巴西全国汽车制造商协会称，由于哥伦比亚、智利等巴西汽车重要出口目的地以及其他南美国家的国内问题，汽车出口量是2023年受影响最大的市场指标。2024年，出口将继续受到这些国家的影响，不过该协会指出，中国汽车进口的增加也将带来一定影响。尽管2024年10月的出口量较上年同期大幅增长40.8%，但今年累计出口量仍较上年同期下降了7.6%。2023年，巴西轻型汽车出口量同比下降了15.2%。2024年10月，巴西出口了40,861辆轻型汽车。与去年同期相比，上个月乘用车出口增长了35.1%，轻型商用车出口增长了67.1%。在新冠疫情爆发前的几年里，由于巴西主要贸易伙伴阿根廷和墨西哥市场疲软，轻型汽车出口量有所下降。在2020年和2021年经历了来自汽车行业外部问题的影响后，轻型汽车出口量在2022年增长了近29%。然而，这一增长势头并未延续至2023年，尽管2024年出口仍面临挑战，但情况正在逐步改善。

巴西全国汽车制造商协会还指出，巴西的汽车进口量仍然大于出口量。10月份，进口汽车销量达到46,983辆，较去年同期增长了10.1%，也是过去10年来的最高纪录；在所有从非南方共同市场国家进口的汽车中，中国的汽车数量占据半壁江山。该协会表示，2024年1月至6月期间增加的进口汽车数量中，有78%来自中国；虽然该协会未提供6月之后的最新数据，但它指出，与2023年同期相比，2024年前10个月的进口量增长了36%。随着中国汽车制造商进一步扩大销售规模，这一趋势可能会持续。2024年1月至10月，进口汽车占轻型汽车总销量的18.1%，高于2023年同期的15.2%。7月份，巴西全国汽车制造商协会呼吁提高进口关税，尤其是对来自中国的电动汽车；该机构在这个问题上的立场没有改变。7月份，比亚迪确认了其将在巴西生产的首款车型，同时极氪汽车也宣布将登陆巴西市场。该协会目前并未将比亚迪的销售数据纳入其月度报告。

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巴西全国汽车制造商协会指出，10月份轻型汽车产量同比增长23.9%，但考虑到进口车辆的增加，产量增速仍落后于销量。今年累计产量同比增长了7.1%。尽管2020年产量大幅下滑，但自2021年以来，巴西汽车产量持续增长，我们预计巴西轻型汽车产量要到2028年才能恢复到2019年的水平。与汽车销售和出口的情况相似，巴西的乘用车产量也呈现出更高的增长幅度。不过，10月份轻型商用车和乘用车产量的增幅几乎持平。其中，乘用车产量较去年同期增长了23.9%，轻型商用车产量同比增长24.0%。尽管乘用车的产量份额总体上呈现下滑趋势，但在10月份，乘用车占巴西轻型汽车产量的份额为80.0%，与2023年10月持平。

分析观点深度解析

在2023年销量表现好于预期之后，巴西轻型汽车销量在2024年大部分时间里有所改善。S&P Global Mobility[标普全球汽车]10月份预测显示，2024年巴西轻型汽车销量将继续增长，不过增速将从2023年的11.4%放缓至8.8%。巴西轻型汽车产量继续改善，尽管期间受到了工厂停工的影响。我们预测，巴西轻型汽车产量要到2028年才能恢复到2019年疫情前水平（280万辆）；我们10月份的预测显示，2024年巴西轻型汽车产量将增长至231万辆。2023年巴西汽车市场的回暖更大程度上表明其正从2020至2022年遭遇的中断中复苏，而非基于市场基本面的增长；这一复苏趋势在2024年得以延续。新冠疫情导致巴西轻型车辆销量从2019年的266万辆大幅下降至2020年的不足200万辆。而据当前预测，2024年巴西轻型车辆销量将达到238万辆，2025年将进一步增至250万辆，表明市场正朝着正确方向稳步发展。在疫情爆发前几年，尽管当时巴西国内经济增长疲软，但信贷供应的增加推动了轻型车辆销量的增长。尽管当前市场复苏势头向好，但仍面临信贷条件收紧以及车辆价格高企等方面的挑战。失业率的下降以及更安全的库存水平也推动了更高的直接销量，此外车队更新也推动了需求的增长。

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鉴于第三季度经济增长强于预期以及对历史数据的上调，S&P Global Market Intelligence[标普全球市场财智]已将其对巴西2024年实际国内生产总值（GDP）的增速预期从2.8%上调至3.0%，相比之下此前预测的增长率为2.2%。相较于9月的预测，2025年的增长前景也有所改善，增长率从2.3%上调至2.5%，但仍表明增速将较2024年有所放缓。这一变化主要是由于货币政策持续收紧以及劳动力市场扩张潜力有限，这与2024年的增长情景不同。总体来看，S&P Global Market Intelligence[标普全球市场财智]预计，较低的利率和通胀水平将为私人消费提供支撑，受益于此，巴西的经济将温和增长。2023年8月2日，巴西中央银行将政策利率从13.75%下调至13.25%；并在2023年底降至11.75%。2024年4月，利率进一步下调至10.50%，由于通胀及通胀预期与目标水平不符，巴西中央银行随后在9月又将利率上调至10.75%。预计在今年最后两次央行会议上还将对利率进行上调。巴西中央银行正采取更为谨慎的立场，并暂停了宽松周期。以目前的利率水平来看，政策利率意味着货币政策依然偏紧；但从实际来看，利率已接近7.00%。巴西中央银行评估认为，实际中性利率应为4.50%。

我们预计2025年将恢复降息，最终政策利率约为8.50%至9.50%。巴西长期的通胀预期相对稳定；根据巴西中央银行的调查，现在经济主体对2026至2027年降低通货膨胀的前景更为乐观。巴西国家地理与统计局（IBGE）报告称，由于食品价格下降及电费减少，8月份消费者价格指数下降了0.02%。8月份年度通货膨胀率为4.2%，仍处于中央银行设定的目标区间3.0%±1.5个百分点的范围内。S&P Global Market Intelligence[标普全球市场财智]最新预测显示，2024年消费者价格通胀率将维持在4.2%的水平，到2025年底将逐渐下降至3.6%至3.9%的范围内。该预测假设这个期间并未发生外部冲击且国内燃料价格与国际价格基本一致，此外我们预计绿色电价旗标志将继续有效，这表明遭遇干旱的可能性不大。

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尽管市场条件充满挑战，但对巴西汽车市场的投资仍在继续。部分投资具有周期性特征，同时因疫情而停滞或延迟的投资也在逐步复苏。各大车企发布的投资公告表明，将加大对电气化以及灵活燃料混动汽车的关注。灵活燃料混动汽车在巴西的制造也体现出该市场对灵活燃料的依赖。1月份，通用汽车宣布了一项70亿雷亚尔（约合12亿美元）的投资，并在9月更新了投资进展。现代汽车也于2月宣布了一项投资。2024年6月，广汽集团宣布了一项五年投资计划，大众汽车则在2023年底发布了其最新的投资公告。本田也计划在巴西进行投资，其投资方向包括灵活燃料混动汽车。斯堪尼亚则宣布与巴西能源公司Raízen达成合作，从2024年起向其位于圣贝尔纳多·杜坎普的工厂供应生物甲烷，此外比亚迪计划在巴伊亚州新建三座工厂，总投资约5.65亿美元。

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