爱立信财报不振：贵族的沉疴 转型的困局

　　7月19日，电信巨头爱立信发布二季度财报，收入541亿瑞典克朗(按财报汇率约64.4亿美元)，同比下降11%，环比上涨4%;净利润为16亿瑞典克朗(约1.97亿美元)，同比、环比均下跌了26%。

　　受此影响，爱立信股价开盘63.5瑞典克朗，跌1.78%，不过，其后却出人意料的上涨反弹，最高涨幅4.56%，但至记者截稿时，股价又回落至62.5瑞典克朗，跌2%。

　　此前，爱立信于4月21日发布一季度财报时，收入、利润分别为522亿瑞典克朗、21亿瑞典克朗，相比于2015年Q4分别下滑了29%和70%。当日，爱立信股价从78.85瑞典克朗跌至67.35瑞典克朗，暴跌14.6%。

　　一贯给人印象“稳健”、“领先”、“专业”的爱立信，不知不觉在转型困境中越陷越深。2016年至今，爱立信股价跌幅达21.7%。过去的12个月里，爱立信股价跌幅达31%。

　　贵族的沉疴

　　最让人吃惊的，是爱立信超低的毛利率。2008年至今，爱立信的毛利率仅在2010、2014年达到过36.5%、36.2%，其余财年均低于35%。而最新的财报里，其毛利率已降低至32.3%。

　　事实上，在电信行业，爱立信一直等同于是高质量、高价格，在绝大多数市场上爱立信售价高于或等于华为。

　　但2008年以来，华为业务毛利率仅有一年低于40%，其余时间均维持在44%左右，如果排除中低利润业务的影响，毛利率还会更高。除华为之外，以价格战着称的中兴通讯2015年运营商业务的毛利率也达到40%。

　　由于统计毛利率时并不计算研发成本、销售费用，毛利率的巨大差异只能说明爱立信设备的元器件成本价远高于华为、中兴通讯。

　　“公司文化并非结果导向。所以在供应商的商务谈判中，一直没有注重价格，元器件的采购成本比竞争对手高很多。而且，很多供应商已经尾大不掉了。”爱立信内部人士介绍，“此外，设备复杂度太高、质量要求高，寿命设计几十年，增加了很多成本。”

　　从供应商角度来看，爱立信的元器件采购数量、付款周期、付款方式等条件远远优于华为。以2015年为例，爱立信应付账款天数53天，应付账款26.7亿美元，而华为应付账款天数95天，应付账款95.3亿。2008年至今，爱立信的的应付账款基本保持在30亿美元左右，应付账款天数均低于60天，而华为的应付账款均远高于爱立信，且应付账款天数均超过100天以上，基本是爱立信2倍。但遗憾的是，爱立信始终未借助这些优越的筹码获取成本优势。

　　毛利率、净利润的持续走低，让爱立信不得不把目光放在供应商管理上。“今年，我们在产品成本要做很多改进。换掉尾大不掉的供应商，精简产品设计，希望可以把成本降低到去年的1/3。”

　　一条腿走路

　　更重要的风险是爱立信的严重偏科——它只是无线巨头。

　　除了广为人知的无线网络，电信设备市场还包括光传输、IP设备、回传设备、固定宽带等庞大业务，而后者的业务规模始终大于无线网络。据一位华为内部人士介绍：“基站业务被归类到无线领域，而其他部分基本都被划到固网业务。华为运营商BG，固网的收入超过无线。”

　　除了爱立信之外，诺基亚网络、华为、中兴通讯基本覆盖了电信市场的所有业务场景，而爱立信只覆盖了不足50%。

　　而电信运营商的投资规划一直存在周期波动性，移动技术商用的前两年，主要的投资会倾向于无线网络，但随后的投资则会向传输、IP网络、固定宽带等领域倾斜。