上广电五代线重组即将破解 新买家有望浮出

　　接近京东方的业内人士分析，价格只是借口，上海方面并不希望京东方前来整合，“北京、上海两地特殊的地缘，决定了这两地之间的资产重组将会极其复杂。”

　　“黑马”中恒

　　8月6日，在京东方公告落选同时，深天马公告其入选成为重组上广电NEC的候选者，武汉中恒也向媒体确认了入选的消息。

　　武汉中恒董事长李中秋早年经营家电贸易，1996年在武汉开发武汉中恒工业园，三年后引入液晶模组生产企业进入工业园。

　　2005年，武汉中恒收购上市公司深华发(000020.SZ)。公开资料显示，李中秋持有武汉中恒98%的股份，武汉中恒持有深华发41%的股份，主营业务包括液晶显示器整机、电路板等业务。2008年，武汉中恒显示器业务收入为0.68亿元。

　　液晶显示器是上广电“五代线”产品最适合的下游出口，武汉中恒的产品尺寸又与上广电“五代线”产品非常吻合，均为从15英寸到22英寸。上广电人士向《财经》记者证实，李中秋一直是其客户之一，但规模并不大，双方有意从9月开始扩大合作规模。

　　如果武汉中恒重组上广电“五代线”成功，将会形成上游的液晶面板与下游显示器的“垂直整合”，部分避免液晶价格波动过大给生产线带来冲击。

　　武汉中恒此次报价最高，背后则得到了武汉市政府及国开行的资金支持。接近李中秋的知情人士透露，武汉中恒除了自有资金10亿元，武汉市政府将给予10亿元资金支持，国开行则提供10亿元授信。

　　不排除意外

　　如果最终接手上广电“五代线”的是深天马，故事将更像是上海本地国资的重整——早在2006年，深天马就与上海企业合资成立上海天马，完成了企业布局。

　　工商资料显示，上海天马注册资本10.3亿元，总投资31亿元;其中，天马微电子占30%股份，天马微电子大股东中国航空技术深圳有限公司占股21%，上海张江集团占股20%，上海国资委持股19%，上海工业投资集团占股10%。上海张江集团、上海工业投资集团之间均为上海国资委控制公司，因此，上海天马实质由上海国资委与深圳天马合资成立，双方分别持49%和51%股份。有些巧合的是，上海天马成立的2006年，正是上广电“五代线”为生计而艰难挣扎之时。

　　此外，深天马还拥有“央企”的金字招牌。深天马的母公司为中国航空工业技术深圳有限公司，系中国航空工业系统内从事非航空工业的投资平台。“天马作为央企有雄厚的实力，而且相对更有面板管理和行业经营的经验。”一位上广电NEC高层对《财经》记者表示。他还认为，液晶面板这种需要长期投入的产业，似乎国有企业操盘更为适宜。

　　与半路杀出的“黑马”武汉中恒不同，深天马一直是国内液晶面板行业领导者之一。只是与京东方突进高世代线不同，深天马自身明确定位在中小尺寸液晶显示器市场，在上海、武汉、成都的项目均为“4.5代线”。如果能以低价重组上广电“五代线”，无疑是其形成规模的最佳时机。

　　对深天马不利的是，深天马在成都和武汉的两条“4.5代线”均在投入期，原有液晶面板资产上半年也有相当大的亏损，再吃下上广电“五代线”资产，会加大其资金压力。

　　上广电高层向《财经》记者证实，有关方面曾希望深天马与武汉中恒能够联手。但李中秋对此予以否认。