面板产业转移加速，显示驱动IC国产最后一公里

近期， 面板显示驱动 IC 陆续发布三季度业绩报告， 封测环节的颀中科技和设计环节的天德钰营收端同比环比均有一定的增长。 颀中科技： 2023 年 Q3 实现营收 4.58 亿元， 环比增长 20.53%， 同比增长 72.83%； 2023 年 Q3 单季度销售毛利率为 39.69%， 环比 Q2 提升 6.25 个百分点； 2023 年 Q3 实现扣非归母净利润为 1.14 亿元， 同比增长 153.33%， 环比增长 52%。 天德钰： 2023 年 Q3实现营收 3.24 亿元， 环比增长 21.80%， 同比增长 10.2%。

　　OLED DDIC 紧密布局中， 我们认为 2024 年国内 OLED DDIC 从设计到制造到封测环节或迎来突破： 根据新相微 2023 年 9 月 5 日-9 月 6 日投资者关系活动公告， 公司新架构的AMOLED新品目前针对下游客户的要求在做进一步的优化，若通过客户验证可尽快推入市场进行量产。 根据天德钰 2023 年 9 月 25 日投资者活动公告， 公司 AMOLED 产品持续在屏厂测试验证中， 预计年底完成测试。

　　我们认为随着面板产业加速转移， 驱动 IC 全产业链有望配套发力： 近年来国内面板产业链日益成熟， 产业加速转移至国内， 而驱动 IC 作为面板产业链最关键的环节， 设计、 制造与封测配套环节均依然处于起步阶段。 根据颀邦科技法说会材料： （1） LCD 面板， 中国大陆 LCD 面板环节占比超 60%， 但在 DDI 设计环节占比低于 25%， 封测环节比例则更低； 与中国大陆情况完全相反， 中国台湾在面板环节占比较低， 而 DDI 设计和封测环节占比较高， 均超过 50%； (2)OLED面板， 韩国在 OLED 面板各个环节具备充分的话语权， OLED 面板占比超 70%，中国台湾则配套韩国供应链在封测环节占比超过 50%， 中国大陆 OLED 面板环节占比超 25%， 而在 DDI 设计以及封测环节占比则较低。 面板产业链环节中，面板厂决定了显示驱动 IC 的需求， 而晶圆代工厂的产能则代表了供给， 我们认为随着 LCD 与 LOED 面板国产化率的逐年提升， 有望加速国内驱动 IC 全产业链的配套以匹配其需求， 预计各环节国产化率与面板环节匹配。