诺奖垂青LED照明技术 行业迎最佳并购时机

　　20多年后，市场的爆发，让发明蓝光LED的三位日本科学家最终摘取了诺贝尔奖。

　　10月7日，2014年诺贝尔物理奖被颁发给赤崎勇、天野浩和中村修二，他们因成功培育出制造蓝光LED的氮化镓晶体，实现蓝光LED产业化，而改变了世界的照明方式。

　　白光LED需要红、绿、蓝三色LED组合，其中蓝光LED是合成白光LED的最后一道难关。如今，LED已成为白炽灯、荧光灯之后新一代照明产品，耗电更小、寿命更长、更环保。

　　今年，全球LED照明的渗透率将达到20%，普及继续加速。而中国市场的LED照明渗透率预计将在2017年超过70%。诺贝尔奖委员会在声明中说：“白炽灯照亮了20世纪，而LED灯将照亮21世纪。”

　　在LED照明的普及年，蓝光LED发明者获奖鼓舞人心，而当下在全球最大的LED生产基地中国，行业并购则迎来了最佳时机。

　　并购热潮

　　10月13日晚，国内知名的白光LED封装企业鸿利光电(300219.SZ)公告透露，拟斥资1.7亿元现金收购深圳斯迈得公司100%股权，巩固在白光LED封装领域的领先优势。这只是这两年LED众多并购案之一。

　　2012年年尾，德豪润达以16.54亿港元收购雷士照明20.05%的股权，拉开了并购潮的帷幕;2013年至今，据高工LED研究所统计，国内LED行业的并购案已超过100个。

　　这些并购中，金额较大的包括：三安光电以23.52亿新台币收购台湾璨圆光电20%的股权，成为其第一大股东，又以0.22亿美元全资收购美国流明公司;飞乐音响以15.9亿元收购北京申安投资集团，跨界切入LED封装领域;今年，清华同方以9亿港元收购在香港上市的真明丽52%的股权，打通下游出海口。

　　截至2014年9月，国内LED企业数量超过15000家，产品同质化，价格竞争激烈。

　　“现在是最好的并购时机”，高工LED研究所董事长张小飞向《第一财经日报》记者表示，LED普通照明处于黄金发展期，2017年渗透率将超过70%。

　　与国际巨头相比，中国企业规模偏小。以下游终端产品企业为例，2013年全球排前三名的飞利浦、GE、欧司朗的销售规模分别为114.4亿美元、83亿美元和71.9亿美元;而国内排前三名的雷士、欧普、阳光的2013年收入仅为6.2亿美元、5.5亿美元和5.2亿美元。

　　“企业订单充足，但利润率下降。”张小飞说，LED行业处于快速整合期，兼并收购和淘汰企业将越来越多。

　　他预计，上游LED芯片领域，前五家销售金额2012年的市场份额占40%，今年、明年占比将超过50%，“大者恒大，中小企业三年内会退出，大企业的盈利能力将提升”。中游封装、下游终端领域，小企业也越来越难做，大企业将继续推进行业重组。

　　“IPO排队的LED企业有700家左右，长路漫漫等不起。”张小飞说，国内上市公司、国企、知名民企是“有钱的主、并购热情高”;最佳并购时机只剩下1~2年时间，“明年顶峰、后年收尾”;而LED行业并购的需求量只有数百家，所以“对上眼”，就要赶紧“出手”。

　　龙头初现

　　随着竞争加剧、并购推进，中国LED产业在芯片、封装、照明和显示屏几个领域，已经出现了一批龙头企业。

　　三安光电、德豪润达、清华同方、华灿光电等，在LED芯片领域领先。2014年上半年，三安光电销售收入21.77亿元，同比增长30.03%;净利润6.66亿元，同比增长43.87%;德豪润达收入19.35亿元，同比增长42.98%，不过净利润下跌23.36%至3870.25万元，主要因为LED芯片价格下跌。最近，德豪润达和雷士的“双料”董事长王冬雷，与雷士原CEO吴长江之间发生纷争，为的也是真正打通上下游合作的通路。

　　由清华同方指派的真明丽国内中心副总经理江广军透露，同方收购真明丽之后，真明丽中层以上的干部都来自同方。接下来，真明丽的产品线将聚焦，“今年只做20款，明年甚至只做10款”;未来两年，希望同方的LED芯片都导入到真明丽的产品中。

　　在封装领域，鸿利光电、国星光电、瑞丰光电、聚飞光电等是比较知名的公司。不过，张小飞认为：“中游比较分化，企业数量不少。价格还会下滑，产业规模在扩张，技术也在进步。有的企业已经开始逃走。”

　　今年上半年，鸿利光电增收也增利，但毛利率在下降。张小飞开玩笑说：“连龚伟斌(瑞丰光电的老总)都睡不着觉，要以打球来舒缓压力。”未来的争斗会比较激烈，建议行业之间进行兼并收购。

　　下游分照明、显示屏两个板块，高工统计的主要照明上市企业有7家，包括雷士照明、阳光照明、佛山照明、亚明、勤上光电、珈伟股份、雪莱特。这7家企业的收入近年一直快速成长，2013年收入合共137.85亿元，同比增长14.4%;今年上半年它们的收入合共68.35亿元。另一家知名照明企业欧普，今年正在筹备IPO。

　　显示屏上市公司主要有四家，包括洲明、艾比森、利亚德、联建，它们2013年收入合计28.82亿元，同比增长23.5%;2014年上半年收入合计16.68亿元。由于显示屏的增速低于照明，多元化势在必行，洲明科技收购上海翰源，推进O2O(线上线下融合)销售模式;联建光电斥资18.1亿，先后收购分时传媒、友拓公关和易事达，向户外传媒集团转型。

　　受益于扩产、收购等规模化的扩张，终端企业的毛利率有所回升。如，阳光照明今年上半年收入15.24亿元，毛利率22.9%，高于去年的20.7%;洲明科技今年上半年收入4.46亿元，毛利率29.7%，高于去年的25.4%。

　　下一步是智能化

　　未来，智能化将是LED照明的发展方向。

　　今年6月，推出智能家居管理应用HomeKit，合作名单中就包括了照明厂商飞利浦和科锐记者了解到，飞利浦已推出智能LED装饰灯系统Hue。

　　阳光照明今年也与合作，推出智能照明系统，还计划与阿里巴巴、小米进行类似合作。国内正处于LED照明快速普及的黄金期，几年后当LED照明渗透率达到80%，而LED灯的寿命比白炽灯、荧光灯都要长，行业增速必然会放慢，智能化将是新的蓝海，所以，阳光照明要为公司的可持续发展铺路。

　　江广军透露，城市节能、工业节能将与半导体照明(LED照明)结合，清华同方和真明丽会打造一体化的节能解决方案，把智能建筑、智能照明、智能空调等放到同一个能源管理平台上。为此，清华同方今年已推出699元的“云罐”，进军智慧家居领域。

　　“LED灯具的智能化生产也是趋势。”中为光电的副总经理焦根祥认为，中国人口红利正逐渐消失，不能满足日益增长的规模化生产的需求，中为已帮助阳光照明等上马了自动化生产线，大约一年可以回收投资成本。