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京东方:产能优势获话语权 技术优势引领OLED国产化

作者:时间:2017-10-12来源:金融界

  2017年7月开始,面板价格出现下降,55寸及65寸电视面板最高降幅达到10%.7月及8月的面板价格下调幅度引起市场对下半年面板整体价格趋势的担忧。我们一直强调,占电视面板出货量50%以上的32寸电视面板降幅最小,维持在5%以内,同时通(17.98 +3.63%,诊股)过自身产能优势灵活调整各尺寸产品出货结构,有效缓解了面板价格下降压力。最新IHS数据显示,由于旺季备货需求驱动,九月面板价格降幅缩小,部分电视厂商为保证原材料供给已同面板厂商签订价格协议,面板价格将于第四季度企稳。作为未来面板新增产能主要供给方,市场地位及产能优势助力公司获得市场话语权,有效应对市场价格变化趋势。

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/201710/369916.htm

  产线布局完整,福州,合肥,成都新产线增添成长动能

  京东方福州G8.5代LCD产线已于第二季度量产,该产线采用MMG套切技术10切43寸电视面板,量产4个月后迅速实现单月盈利,将于2017年下半年贡献利润。合肥G10.5代LCD线(全球首条超高世代线)以及成都G6代柔性线(国内首条G6代柔性线)将于第四季度开始量产,于2018年贡献业绩的同时,再次彰显面板龙头技术及产能优势。绵阳G6代柔性产线及合肥G10.5代LCD产线将于2019年投产,持续增添成长动能,届时,京东方有望成为全球面板龙头。

  成都柔性OLED产线量产在即,率先享受OLED卖方市场红利

  京东方成都柔性OLED产线于5月11日点亮,经历5个月的试产,目前该产线良率已经达到20-30%,业内领先的良率提升速度体现了京东方长期技术,人才储备优势。京东方成都OLED产线计划于十月底小批量量产出货,率先供给国内智能手机品牌,此举将打破三星显示在智能手机OLED屏幕的垄断局面,引领OLED国产化进程,率先享受OLED卖方市场红利。我们认为,成都OLED产线将于2018年持续提升良率及产能,预计在50%左右的良率水平下,将贡献2018年约20亿净利润。在智能手机市场,京东方已于7月开始全面屏产品出货,再次充分把握智能机全面屏时代市场趋势。

  我们认为京东方面板龙头市场地位及公司长期盈利能力已经确定,并将成为全球OLED市场的另一龙头企业助力OLED国产化进程,公司DSH战略布局“显示,传感,大数据,人工智能”四大领域,未来成长可期。我们维持对公司全年业绩的判断,2017-2019年,营业收入分别为916,1145及1374亿元,归母净利润分别为88.6亿元,107以及130.4亿元,对应当前P/E为18.5,15.4及12.6倍,强烈推荐。

  京东方产线梳理:

  

 

  来源:公司资料整理,浙商证券(21.18 +0.52%,诊股)研究所



关键词: 京东方 OLED

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