LED行业Q1季度报告分析 Q1已回暖 看好Q2

　　LED板块业绩证明行业拐点渐显。2013年Q1期间，LED板块(选定主要LED上市公司24家)主要企业营收约63.75亿，同比增长26.37%，环比下降20.71%，营业收入2012年逐季向上;营业利润约6亿元，同比增长24.71%，环比增长251.75%，归属上市公司所有者净利润约6.68亿，同比下降4.33%，环比增长68.81%;Q1行业平均毛利率为23.58%，连续两个季度回升，相较2012年Q1下降4.4的百分点，相较2014年Q4增加近2个百分点;行业经营性净利润率为9.42%，同比2012年Q1略微下降0.12个百分点，环比2012年Q4上升7.3个百分点。

　　Q2将有望持续向好。由于目前LED应用构成结构(主要背光、照明、显示屏)，背光仍是为主，行业整体仍有家电周期性特点,因此预计Q2环比Q1将表现较好。此外随着背光需求的加速渗透(由2012年70%到2013年90%以上)，LED照明应用的国内及国外市场的快速渗透，LED显示屏市场集中度提升的回暖，需求快速增加，价格跌幅相对趋于平稳，因此Q2相较Q1获利改善较大为大概率事件。

　　2013年是背光与照明转换年，将改变增收不增利状况。随着欧美白炽灯禁止的实施，LED照明产品渗透明显加速，LED照明贡献将明显提升;国内随着各地LED照明规划的落实，渗透占比也将大幅提升，然而LED背光应用于2013年年底达到90%以上渗透率对行业边际贡献将下降，届时LED照明或将超于背光成为LED行业最大应用贡献部分。2013年LED背光保持相对平稳增长，LED照明将是快速增长一年，随着毛利率的逐渐稳定，2013年行业将逐渐改变增收不增利的状况。