液晶市场:资金供给关乎生死

　　今年上半年，曾有业内人士惊呼，A股很快就将出现一个全新的高科技板块——液晶板块。那时，正在定向增发购买集团5代TFT－LCD生产线的广电电子，借壳ST太光的龙腾光电，加上已有的京东方、深天马和莱宝高科以及一些配套企业，液晶板块已经初具雏形。但随着A股市场持续走低，上述公司的增发和借壳计划正在出现变数。

　　增发面临变数

　　9月13日，广电电子公告，公司拟收购的上海广电光电子有限公司的生产经营所面临的市场环境发生了较多的变化，公司难以预测光电子公司的未来持续盈利能力。公司已向证监会申请暂缓报送反馈意见回复。

　　广电电子6月26日曾公告，公司定向增发方案已经获得上海国资委批准。广电电子计划以每股7.68元的价格发行2.65亿股，募集资金将用于购买广电集团持有的上海广电光电子公司65.5％的股权；广电电子再以现金收购广电信息持有的光电子公司18.75％的股权，合计81.25％，预计估值26.48亿元。加上此前持有的股份，公司将持有光电子100％的股权，完整拥有第五代TFT－LCD生产线。

　　在广电电子5月12日公告增发之前，公司股价超过8元；而截至上周五，公司股价报收3.10元。公司增发数量和募集资金额都将面临下降压力。

　　而熟悉TFT－LCD产业的人士透露，资本市场低迷和行业调整将对广电电子产生影响，有消息透露它的增发已经暂停，原因是证监会要求广电电子保证未来三年盈利，而在目前这种大环境下，这个保证比较困难。上广电的5代线从建成开始就在努力寻求盈利。

　　4月28日，*ST太光公告，公司实际控制人深圳市纳伟仕投资有限公司拟与昆山经济技术开发区资产经营有限公司、Infovision

　　Optoelectronics Holdings Limited共同筹划对公司进行重大资产重组，拥有国内第三条TFT－LCD生产线的龙腾光电将借壳ST太光。

　　7月21日，ST太光公告定向增发方案，拟以每股6.80元的价格，发行股份815,649,120股。此次增发预计募集55亿元资金，拟收购的标的龙腾光电100％的股权估值为60亿元。公告当天公司股价上涨到7.08元，但是截至上周五，公司股价报收4.42元，股价已经大大低于增发价格。

　　再传三家合并风声

　　分析人士认为，若在面板业内生存，面板厂商需要不断扩大产能，其融资渠道是否畅通是未来成功经营的一个关键因素。而京东方有关人士则感慨，如果2004年融资成功，京东方就可以拥有三条生产线，日子就完全不一样。

　　根据Display Search近期出版的全球TFT－LCD供需及资本支出报告调查指出，2008年全球TFT－LCD制造商设备支出金额较2007年大幅增加了58%，整体设备支出金额估计将达到130亿美元，创自2004年以来的新高。

　　显然，如果没有持续的资金投入，国内面板制造业很难跟上国际大厂的扩张步伐。2006年至2007年，京东方、上广电、龙腾光电计划三家合并，实现扩大规模降低成本的目标。但随着资本市场高涨，三家公司随后放弃合并计划，转而寻求各自从资本市场获得资金。

　　目前看来，从资本市场获得支持正变得日益艰难。分析人士认为，如果不能获得持续的资金支持，面板厂即使上市，也只能形成周期性相对频繁和明显的板块。
　
　　而业内人士透露，如果行业环境继续恶化，海外资本将有意推动三家TFT－LCD生产商再度整合。显然，这次整合难度将比前次更难，传闻中的海外风投资本目前也只是在等机会，并没有实质性行动。

　　不过，这种传闻没有得到京东方的证实，公司有关人士表示，当初合并的环境已经改变，目前三家公司的规模、盈利水平都不可相提并论，如果真要合并，也只能是强者并购弱者的方式。