华为2026半年报：营收处于历史最高点，盈利能力显著承压

8月31日，北京金融资产交易所等网站公布了华为投资控股有限公司2026年半年度报告。报告显示，2026年1月至6月，华为营业收入4678.19亿元，同比增长9.55%；研发投入1213.82亿，创历史新高，占营收25.94%，同比增长25.2%。

对比过去几年的历史数据来看，华为2026年上半年营收处于历史最高点，基本收复了因外部制裁导致的业绩下滑，并重新回到增长轨道。不过在研发投入新高的情况下，华为净利润承压。财报数据显示，华为上半年实现业务稳步增长，但盈利端出现大幅回落：上半年公司净利润仅238.09亿元，同比大幅下滑36.8%；归属于母公司所有者净利润234.27亿元，同比同样大幅回落。盈利能力显著承压，呈现典型的“增收不增利”格局。

华为轮值董事长孟晚舟在年度报告致辞中明确表示，未来三年华为将“加大战略纵深投入，错位发展，在根技术上压强式投入”。数据显示，华为2026上半年研发投入高达1213.83亿元，较去年同期969.50亿元大增25.20%，半年新增研发投入超244亿元，研发投入规模创下历史同期新高。研发费用占营收比例高达25.94%，意味着华为每四块营收中，就有一块以上投入技术攻坚。

巨额研发资金重点投向射频通信、半导体芯片、先进工艺、算力AI、智能汽车等核心短板与前沿赛道。高强度的技术投入、上游核心元器件成本上行、整体运营费用抬升，直接挤压了本期利润空间，是净利大幅下滑的核心诱因。值得一提的是，本期华为经营质量仍有亮点：投资收益从去年同期1.43亿元猛增至60.29亿元，资产减值、信用减值损失同比由负转正，多项收益实现大幅改善，但仍无法覆盖激增的研发与运营成本，最终营业利润同比显著回落。

另一方面，新老业务的交接期也是利润承压的重要变量。ICT基础设施业务仍是华为最大的营收来源，但受运营商市场整体天花板制约，增速放缓；与此同时，新兴业务虽展现出强劲增长势头，却仍处于投入期。具体来看，各个板块中，增速最快的来自智能汽车解决方案业务，2025年该业务收入同比增长72.1%至450.18亿元。但车企自研、其他Tier 1供应商以及不同智能驾驶方案提供商都在加大投入，华为能否把技术优势进一步扩大仍需要时间解答。

终端业务则处于另一个关键节点。IDC数据显示，2026年第二季度中国智能手机市场出货量约6601万台，同比下降4.3%，但同期华为手机出货量同比增长19.4%，市场份额达到22.6%，排名第一。这意味着，华为终端业务已经走出前几年的供应链约束阶段，但未来能否继续扩大份额，最终仍需要依靠产品竞争力以及鸿蒙生态，而不是依赖行业整体复苏。

相比终端和汽车，AI算力可能是华为未来几年更值得关注的一条增长线。今年以来，昇腾产品路线进一步向更大规模的集群和超节点演进：7月举行的2026世界人工智能大会上，华为首次展示Atlas 950 SuperPoD，该超节点采用1024卡规模部署，提供1 EFLOPS FP8和2 EFLOPS FP4算力。华为此前公布的信息显示，Atlas 950 SuperPoD计划于2026年第四季度上市。

不过，在AI算力竞争中，芯片只是其中一环。昇腾能否扩大商业化规模，还取决于芯片供应、服务器和集群交付，以及CANN等基础软件、开发工具和开发者生态能否持续完善。值得注意的是，外部供应限制仍然是无法回避的变量，先进半导体制造能力、关键设备以及高端存储等环节，仍然会影响产业链的规模化供给能力。