SK海力士旗下Solidigm传赴美上市筹资

据韩国媒体Chosun Biz及《韩国经济》等引述业界消息，SK海力士旗下的NAND闪存美国子公司Solidigm正推进上市前融资，目标是在纳斯达克挂牌。据悉，此次融资规模预计在5万亿至10万亿韩元（约合人民币237.60亿至475.20亿元），即35.2亿至70.5亿美元（约合人民币238.13亿至476.93亿元）。目前，该公司已聘请摩根士丹利和高盛作为主承销商，并向全球另类资产管理机构和海外主权基金等探寻投资意向。Solidigm设定的目标企业估值高达50万亿韩元（约合人民币2376.00亿元）。

针对上市传闻，SK海力士回应称相关事宜尚未最终确定。不过，Solidigm近期正在招聘负责美国证券交易委员会（SEC）申报及对外财务报告的高管，这让外界认为其上市筹备工作已经启动。据市场消息，筹集的资金将主要用于NAND技术迭代、企业级固态硬盘（eSSD）业务拓展以及相关设备投资。业界分析指出，随着人工智能数据中心建设热潮带动超大容量eSSD需求增长，加之闪迪（SanDisk）和铠侠（Kioxia）等同业公司股价近期大幅上扬，Solidigm在QLC NAND技术及大容量eSSD产品上的竞争力正被市场重新评估，此时寻求较高估值恰逢其时。

尽管上市前景被看好，但Solidigm的财务状况仍面临挑战。数据显示，2021年至2023年间，该公司累计净亏损近8万亿韩元（约合人民币380.16亿元）。2024年上半年，其资本总额一度跌至负9060亿韩元（约合人民币43.05亿元），陷入资不抵债的境地。为弥补资金缺口，截至2025年初，SK海力士向其提供的运营资金贷款累计约11.3万亿韩元（约合人民币536.98亿元）。虽然Solidigm在2024年实现扭亏为盈并摆脱了资不抵债的状态，但其资产负债率仍高达4484.6%，财务稳健性仍需进一步提升。

此外，生产设备老化也是制约其发展的因素之一。Solidigm位于中国大连的唯一海外生产基地，受美国对华半导体出口管制政策影响，难以引入极紫外（EUV）等先进光刻设备，导致原有的扩产和工艺升级计划受阻。尽管该工厂承担了SK海力士约30%的NAND产能，但近年来一直面临设备升级延迟和良率提升困难等问题。随着NAND市场回暖，SK海力士正重新评估对大连工厂的追加投资。但考虑到中美贸易摩擦尚未缓解，市场普遍预期该厂将优先进行有限的设备升级，而非大规模扩产。

投资银行业内人士表示，此次融资虽有助于优化Solidigm的资本结构并减轻SK海力士的债务压力，但在地缘政治风险和设备老化等核心问题未彻底解决前，市场对其设定的高估值可能持保留态度。