德意志银行清仓中国家电业 套现趋势值得深味

　　6月11日，TCL集团(000100.SZ)公告称，控股子公司TCL多媒体(1070.HK)将以定向增发的方式向TCL实业、TCL多媒体管理层和独立第三方投资者募集资金，用来赎回TCL多媒体向德意志银行发行的全部可转换债券。

　　此前10天，青岛海尔(600690.SH)透露，正在与德意志银行洽购其所持有的20.1%的海尔电器(1169.HK)。

　　加上此前撤出美的电器(000527.SZ)和深康佳A(000016.SZ)股份的动作，德意志银行清仓中国家电市场意愿明显。

　　抛售龙头股

　　从抛售美的电器，到可能被青岛海尔购回的海尔电器，再到将被赎回的TCL多媒体，德意志银行手头上的家电龙头股正在逐步抛售。

　　德意志银行从TCL多媒体撤出，主动意愿明显，原因是TCL多媒体触及了双方可转债赎回条件。TCL多媒体拟通过向集团和管理层定向增发来赎回德意志银行手上的公司可转债。

　　6月11日，TCL集团公告，控股子公司TCL多媒体决定向包括TCL集团全资子公司TCL实业、TCL多媒体管理层(李东生、梁耀荣、袁冰等)和独立第三方投资者在内的投资者定向发行股份募集约12.06亿港元，以全数赎回TCL多媒体于去年5月向德意志银行发行的1.4亿美元、5年期的可转换债券。

　　2007年5月18日，TCL多媒体向德意志银行发行了总额1.4亿美元5年期的可转股债。德意志银行开出的发债条件，除了4.5厘的利息和 0.4港元的折让换股价(特殊情况可能为0.3港元)外，还有一些限制条件，如TCL多媒体未来12个月的资本开支不超过5000万美元，而且其2007 财年和2008财年的亏损分别不超过2000万美元和1000万美元且不产生新的债务。可转债的时间为5年。

　　由于2007年TCL多媒体亏损依然达到2.62亿港元，没有达到发行可转股债时的2007年亏损不超过2000万美元的条件。虽然TCL多媒体第一季度实现经营性赢利，但德意志银行依然强力要求TCL集团将原本5年期限的可转股债在1年就赎回。

　　而之前5月30日，青岛海尔也发布公告，公司目前正在与德意志银行洽购其所持有的海尔电器逾3.93亿股，约占海尔电器已发行股份总数的20.1%，双方尚未签署任何意向性协议。

　　2005年11月，德意志银行从中建电讯(0138.HK)手里接过海尔电器23.98%股权，成为海尔电器的第二大股东和公司战略投资者。几经股权变动，德意志目前持有海尔电器20.1%。 而此时时间也刚过两年半。

　　目前双方的博弈多半在价格上，中信建投分析师高辉认为，作为财务投资者，德意志银行看中收益。

　　资料显示，德意志银行当时以5.58亿港元购买了这部分股票，以海尔电器现在股价看，青岛海尔收购代价将要超过6.5亿港元，甚至到7亿港元。

　　此前，德意志银行已悄然从美的电器和深康佳的前十大流通股东位置上撤出。在美的电器2007年第三季报看到，截止到2007年9月，德意志银行还持有1146.21万股，是美的电器第8大流通股东。而2007年的美的电器第四季报显示，公司前10大股东已看不到德意志银行的踪迹。而在美的电器一季报资料显示，该季度公司QFII持仓占流通股比例比上季减少1.90%。在深康佳公布2007年第三季报时，德意志银行以519.18万股数，位居流通股东第9位，占到B股的0.86%。而在此后，康佳2007年第四季度报中，前10大股东里德意志银行消失了身影。