Abengoa之死：光热产业难道暗藏危机？

　　有道是人生七十古来稀，更别说经历过风霜雪雨的公司，但西班牙可再生能源产业巨头阿文戈亚(Abengoa)做梦也想不到，其生命或将在74岁这年戛然而止。这个在能源、电信、交通和环境等多个领域颇有建树的著名跨国公司，最终被庞大的债务压垮，被迫于11月25日宣布破产保护，成为西班牙历史上最大破产案的绝对主角。

　　无奈申请债权人保护

　　《金融时报》援引阿文戈亚的一份声明称，在一个潜在投资者取消为负债累累的阿文戈亚注资3.5亿欧元的计划之后，公司被迫进入债权人保护(creditor protection)流程。“公司将与债权人继续谈判，为保证财务稳定而努力，同时将按照西班牙破产法进行破产重组。”

　　阿文戈亚声明中所指的“潜在投资者”是西班牙海斯坦普集团(Gestamp group)旗下工业公司Gonvarri。11月初，Gonvarri同意为阿文戈亚注资3.5亿欧元，这让岌岌可危的阿文戈亚大喜过望，本指望借这笔资金解除燃眉之急，但熟料Gonvarri临时反悔抽手，最终将阿文戈亚推向了破产边缘。

　　随着阿文戈亚走上破产之路，惠誉国际随之将该公司的发行人违约评级(Issuer Default Rating，IDR)从B下调至CC，并将其长期无担保债券评级从B下调至C，长期无担保债券的追偿评级(recovery rating)从RR4下调至RR5。

　　惠誉国际在一份声明中表示：“下调评级是对阿文戈亚按照西班牙破产法第五条申请保护、并希望与贷款方就债务重组问题进行谈判这一决定的反应。”

　　路透社11月27日消息称，阿文戈亚退出了西班牙Ibex指数蓝筹股的地位，如果该公司不能重组，将成为西班牙历史上最大的企业破产案。

　　成立于1941年的阿文戈亚，总部位于西班牙第四大都市塞维利亚(Seville)，是全球大型输电线路制造商、工程技术和施工公司，从美国堪萨斯州到英国拥有大规模可再生能源发电项目，公司拥有5个部门，分别为太阳能、生物能源、环境、科技与工程以及工业建设。阿文戈亚持续投资研究可持续发展技术，不仅将这些技术应用于西班牙还出口至全球其他国家和地区，包括聚光太阳能发电(CSP)、第二代生物燃料以及海水淡化技术等。

　　阿文戈亚目前全球雇员超过2万人，在西班牙拥有约7000名员工。可想而知，这样一家举足轻重的公司一旦破产，将给西班牙绿色能源市场带来多大冲击。《华尔街日报》指出，申请债权人保护只是阿文戈亚走向破产的第一步，但这一步却给该公司股东、员工、债权人、贷款银行等与之相关的所有人和机构带来巨大影响。

　　庞大债务难留债权人

　　Gonvarri的临阵倒戈严重打击了阿文戈亚的信心，但前者做此决定却在情理之中。事实上，阿文戈亚的债务规模像雪球一样越滚越大，偿债能力越来越弱，当前该公司就好似一个填不满的窟窿，获得再多的钱也是饮鸩止渴。

　　不过，阿文戈亚仍然有4个月的时间重获债权人欢心。根据西班牙破产法，进入债权人保护阶段的公司，拥有4个月时间与贷款方达成协议，以避免最终破产，这段期间，债权人无法强制其破产。

　　西班牙股市监管机构主席埃尔维拉·罗德里格斯(Elvira Rodríguez)表示：“我们希望阿文戈亚能够充分利用这4个月找到最好的可以维持运营的办法。”不过，马德里的银行家们普遍持质疑和悲观态度，认为阿文戈亚4个月力挽狂澜的可能性几乎为零。

　　“理智的投资人不会将钱投给阿文戈亚，后者债务积压成山，恢复无望。”《华尔街日报》援引一位不具名的银行家的话称。此外，马德里4位银行分析师在一份研究报告中指出：“现在投资阿文戈亚需要具备高风险承受能力。”