石墨烯新材料改写电子制造业格局(附股)

　　石墨烯是由单层碳原子构成的六角形蜂巢晶格的平面二维材料，结构稳定，各项物理性质优异。石墨烯的发现颠覆了凝聚态物理学界既往的二维材料不能在有限温度下存在的观念。

　　石墨烯具备众多优异的力学、光学、电学和微观量子性质，是目前最薄也是最坚硬的纳米材料，同时具备透光性好、导热系数高、电子迁移率高、电阻率低、机械强度高等众多普通材料不具备的性能，未来有望在电极、电池、晶体管、触摸屏、太阳能、传感器、超轻材料、医疗、海水淡化等众多领域应用，是最有前景的先进材料之一。

　　石墨烯材料分为两类，一类是由单层或多层石墨烯构成的薄膜，另一种是由多层石墨烯构成的微片。石墨烯薄膜又分为单晶薄膜和多晶薄膜。其中单晶薄膜可以用于集成电路等电子领域，但是产业化尚待时日。而多晶薄膜有望在5-10年内实现产业化应用，替代ITO玻璃用于制造触摸屏(特别是柔性制造屏)和其他需要透明电极的领域。除了纯石墨烯之外，另外还有很多石墨烯衍生物，未来也会有较为广泛的应用。

　　总体而言，石墨烯应用领域将主要集中在电子、新能源、生物医疗、高精度制造业、水处理等高精尖技术领域。

　　传感器方面，纳米传感器尺寸小、精度高。原子级别的传感器与普通传感器相比，具备多种独有的微观性质，显著拓宽了传感器的应用领域。纳米传感器可广泛应用于生物、化学、机械、航空、军事等方面。纳米传感器主要包括纳米磁敏传感器、纳米生物传感器和纳米光纤传感器。纳米传感器尺寸主要取决于探针针头大小，传感器尺寸可显著减小，同时感应时间大大缩短，满足微观高精度测量需要。随着工业生产和环境监测的需要，纳米气敏传感器的研发获得了长足的进展，未来有望率先实现商业化应用。

　　目前已经有用化学气相沉积法在分散有催化剂的SiO2/Si基片上制得的单个的单壁碳纳米管。此种碳纳米管使得传感器在复杂的气体环境中具有选择性，区分度和灵敏度较之传统的传感器显著提升。

　　单壁碳纳米管具有优异的电子、机械、力学等性能，但是纳米管制备一直是难点。实现结构和性质可控的制备是单壁碳纳米管应用的基础和关键，同时也成为碳纳米管研究和应用发展的瓶颈。

　　石墨烯良好的电导性能和透光性能，使其在透明电导电极方面有非常好的应用前景。试验证明，石墨烯比表面积高达2600平方米/克，导电性极高，且储能效率是现有材料的近两倍，是理想的电极材料。石墨烯在取代其他电极材料方面有广阔的应用前景，即便是目前商用超级电容器使用的活性炭等材料，比表面积也不过1000-1800平方米/克，石墨烯的电学综合性能显著超越当前的各种材料。

　　传统电极材料多采用ITO(铟锡氧化物)。铟元素价格昂贵，且较为稀有。行业正在寻找一种成本更低的材料以替代ITO。石墨烯以其独有的导电透明性质成为备选材料。采用石墨烯制成的透明电极，不仅具备传统电极的导电特性，同时还可以弯曲折叠，在搭建过程中可与建筑构成一体化，更加经济和实用。透明导电电极不仅应用于太阳能领域，同时还可应用在触摸屏、液晶屏、发光LED和超级电容等多种光电领域。目前全球实验室将石墨烯电极应用至上述多类型产品，包括触摸屏和超级电容。若能成功商业化，未来有望改变电子行业制造格局。

　　石墨烯受益股解析

　　方大炭素：石墨资源稀缺带动龙头领涨，看好公司高端石墨突破

　　方大炭素600516

　　研究机构：信达证券分析师：范海波，吴漪撰写日期：2014-06-18

　　事件：2014年6月17日报道，“中国石墨资源或成下个稀土20年内将耗尽”，受此影响，相关石墨烯概念股纷纷拉升，其中方大炭素早盘封涨停。

　　点评：

　　中国以全球42%的石墨储量供应全球68%的产量。据USGS数据，2013年探明的全球天然石墨储量约为1.3亿吨，储量前三位的国家为巴西、中国和印度，其中中国储量约为5500万吨，占全球储量的42%.2013年全球天然石墨产量为119万吨，其中中国生产81万吨，占全球产量的68%.在全球石墨供应格局中，墨西哥和越南主要供应微晶石墨(由土状石墨矿石经加工而得的产品)，中国、加拿大、马达加斯加主要供应鳞片石墨(由晶质石墨矿石经加工而得的产品)。以USGS数据估算，中国石墨储量还能开采67年。

　　粗放经营、低出高进、深加工薄弱。据wind数据，截止2014年4月中国有127家石墨和滑石开采企业，919家石墨和炭素制品企业。中国经济周刊报道，近千家石墨企业中，石墨资源滥采乱掘、粗放经营的现象比较普遍，开采和加工呈现无序化状态。我国石墨初级产品出口价格长期保持在每吨3000~4000元人民币之间，但经国外加工提纯再进口至中国的深加工产品价格暴涨。例如，我国核电站使用的“各向同性石墨”几乎全部来自日本的东洋碳素，每吨价格约45万元，而成本不过5万元。由于先进石墨加工技术被美日欧盟等少数国家垄断，导致我国石墨资源“低出高进”状态长期存在。

　　石墨或成下一个稀土?经济周刊报道，业内人士表示应该借鉴稀土资源管控模式，从全国范围内调控石墨产能。我们认为，由于中国在全球石墨资源格局中并不像稀土那样占据绝对地位，并且中国限制稀土出口已经在WTO败诉，管控模式在当前的国际贸易格局下作用有限。然而中国的石墨产业确实需要资源整合和产业升级，以实现从粗放向精细经营的转变，我们看好行业龙头在其中的作用。

　　方大炭素是石墨和碳纤维行业龙头。方大集团拥有良好的并购整合经验，其从收购抚顺炭素起步，连续收购成都蓉光炭素、合肥炭素，并于2006年成功拍得以炭素为主业濒临退市的*ST海龙51.62%股份，其后更名方大炭素。经过多年的发展，方大炭素将方大集团旗下三家炭素企业整合进上市公司，发展成为亚洲第一大炭素企业。2013年方大炭素开始在碳纤维行业布局。2013年初方大炭素收购了方大集团持有的抚顺方泰精密碳材料有限公司99.17%股权，后者承担年产3100吨碳纤维项目建设。2013年9月方大炭素作为70%股权唯一受让方收购中钢江城碳纤维公司后，已成为石墨和碳纤维行业的龙头，形成了规模优势，有利于在行业低迷时期进行产业整合和布局。

　　公司在高端石墨方面取得多项技术突破。公司发展战略为继续做优做强大规格、超高功率石墨电极和高炉炭块，以项目建设为载体，加快炭素新产品的开发，在核石墨、纳米炭材料、特种石墨、碳纤维、石墨导热片等领域取得突破。近年来公司取得的技术突破有：成功攻克了高温气冷炭堆内构件项目技术难题，取得了国家《民用核安全机械设备制造许可证》;低温辐射电热膜、锂电池负极材料等炭素新材料已陆续投放市场;在炭素制品领域获得多项专利。

　　盈利预测及评：我们预计方大炭素14-16年摊薄EPS为0.18元、0.26元、0.34元。按14-6-16收盘价7.19元计算，对应的14年PE为39X.考虑到公司在石墨行业的龙头地位以及在高端石墨领域的发展前景，维持“增持”评级。

　　风险因素：钢铁行业持续低迷;铁矿石价格大幅下跌;高端石墨项目进展低于预期。

　　博云新材：业务步入收获期，主题热度渐升温

　　博云新材002297

　　研究机构：国泰君安证券分析师：桑永亮撰写日期：2014-06-12

　　结论：维持增持评级，上调目标价至13.60元。依托中南大学科研实力，博云新材产品性能在全球保持领先，管理及销售的短板也在逐步修复，公司主业开始进入成长及收获期，预测2014—2016年EPS依次为0.05、0.17、0.26元。原2014、2015年EPS预测为0.18、0.29，下调盈利预测是因为民航飞机刹车片销售低于预期。目标价对应的PE估值依次为272、80、52倍，我们给予公司较高估值水平是由于公司准备定增收购的资产未来可能贡献较大利润、高管在网上业绩交流会上表示公司会考虑进入高铁刹车片市尝以及大飞机热度提升等。

　　汽车刹车片收入预计保持50%的增长。2013年汽车刹车片业务收入1.42亿元，同比增长82%.我们草根调研了解到，博云新材都已取得多家国内车企的认证并供货，同时也在积极尝试与合资车企合作，预计2014年该业务可保持50%收入增速，且由于开工率上升，毛利率也会有所提升。

　　硬质合金业务收入预计保持30%-50%的增长。2013年博云新材硬质合金业务在技术进步和取得认证方面获得突破，全年收入1.34亿元，同比增长30%.公司是国内唯一可以工业化生产0.2微米超细晶棒的企业，产品主要用于汽车和飞机发动机切削，我们测算国内市场空间60亿元，预测公司硬质合金业务会保持30%以上的增长。

　　飞机刹车系统供货保持稳步增长。军机方面，公司承接国防飞机刹车系统的研发和供货，该业务销售与军机产量增速基本保持同步。民机方面，根据定增预案中的建设进度，博云新材与霍尼韦尔合资厂2014年下半年投产，2015年开始也有望逐步贡献利润。

　　大飞机热度提升，公司受益。博云新材为C919大飞机供应刹车系统，2013年实现了C919飞机与非C919飞机两种型号炭刹车盘的热场设计与换型工作，并成功试生产多批产品。若2015年大飞机首飞，主题热度可以提升公司股价。

　　风险：博云新材国内民机市场的开拓有不确定性。

　　烯碳新材：农田实验效果良好，期待市场推广顺利

　　烯碳新材000511

　　研究机构：国泰君安证券分析师：桑永亮撰写日期：2014-03-21

　　投资要点：

　　结论：近期，我们从烯碳新材的碳肥广西总代理发布的农田实验结果看到，其纳米介孔活性碳液产品在茄子、玉米、脐橙、黄花梨、水稻、花卉、草莓等作物的种植试验中获得成功，其在作物抗并增产、降本等方面有明显效果。我们因此对公司碳肥产品的信心提升，公司实现高成长的可能性增大。同时近期国内外石墨烯研发屡获突破，潜在商业应用范围变广，主题热度提高。我们将烯碳新材2014年PE估值由30倍上调到35倍，目标价为6.54元。预测公司2013-2015年EPS为0.06、0.18、0.32元，对应PE依次为109、35、20倍，维持增持评级。

　　部分实验结果如下：

　　茄子实验结论：纳米炭液使用后减少施肥量30%，茄子产量比常规施肥增产16.4%，比常规多增加纯收入4343.0元/亩。

　　玉米实验结论：纳米碳增效肥不仅促进玉米后期生长发育期和生育期进程，还对产量的形成起了重要的作用，施加纳米碳肥比只有常规追肥增产8.8%，70%纳米碳增效肥比70%常规追肥提高了10.7%.花卉实验结论：使用纳米炭液后，花卉叶片明显增大，叶片富有光泽植株形态匀称美观，花色艳丽，花瓣挺实，提高了观赏的品质。在同等条件下，叶开放时间都得到较大的改善，提高了花卉的商品效率，缩短了花卉的生长周期，提高了土地的利用率，为经济效益的提升、增效提供科学依据。

　　果树实验结论：增强果树抗病性，提高水果品相口感红薯实验结论：效果不明显，风险提示：新兴产品在市场推广有不确定性，存在短期不达预期的风险。

　　华丽家族调研报告：去库存、去杠杆已接近尾声

　　华丽家族600503

　　研究机构：东北证券分析师：高建撰写日期：2014-06-26

　　公司为民营背景的地产公司，大股东目前持股比例较低，二级市场存在并购的可能。大股东及创始股东持续减持已经结束，股价长期下跌的动力衰弱。

　　中小型房地产开发公司，开发规模不大。

　　公司上市后没有从资本市场融过资。今年已启动再融资，盘活存货项目。

　　公司货币资金多，但公司也没有短期债务，而且存货中有大量可销售的现房，资产负债率仅为34.5%，总体上公司没有短期财务压力。近4年来，公司在持续进行库存变现和降低负债，目前公司去库存和去杠杆应该已经接近尾声。

　　投资看点：经过4年的去库存和去杠杆以及近3年来的原始股东持续减持，公司已经经历了最坏的投资预期。长期来看，未来公司的股票吸引力将会增长。

　　预计公司2014年、2015年和2016年的每股EPS为0.03元、0.04元和0.05元。考虑到公司去杠杆和去库存已近结束，同时原始股东的减持也已经结束，公司存在着转型的预期，并有二级市场并购的潜在可能，首次覆盖给予公司增持的投资评级。