上市遭遇低迷 展讯告别纳斯达克将回国

　　2013年底，展讯通信(纳斯达克：SPRD)公布了2013年第三季度财报：实现销售收入2.933亿美元，同期增长56.1%;净利润3570万美元，同期增长53.4%，预计全年销售收入将超过10亿美金，成为中国首个跨入“10亿美金俱乐部”的芯片设计公司，一举成为全球前三大手机基带芯片提供商，这是中国本土企业首次进入此榜单。

　　2013月6月22日，展讯通信收到清华大学旗下紫光集团提出以15亿美元的收购价格的私有化要约，这是当年针对芯片厂商提出的规模最大的收购要约。2013年7月12日，展讯管理层在拒绝了美国公司开出的高价收购谈判的情况下，做出重大决定：与国资控股的清华紫光集团达成私有化协议，每股美国存托股份(ADS)31美元，收购总价约17.8亿美元。

　　此时展讯的股价距最低时0.67美金时涨幅已超过4627%。

　　海归创业上市遭遇低迷

　　2001年，一群归国留学生在上海浦东张江高科(600895,股吧)技园区创办了展讯通讯有限公司。2003年，展讯研制成功亚洲第一款具有自主知识产权的2G/2.5G/GSM/GPRS手机核心芯片，实现了移动通信终端核心技术的全面突破，打破了欧美大公司的技术垄断。2004年5月，全球首颗TD-SCDMA3G手机核心芯片在展讯诞生，让中国第一个拥有自主知识产权的国际移动通信标准TD-SCDMA走出了没有手机核心芯片支持的困境，又一次打破欧美大公司的技术垄断，欧美对手纷纷加大投入追赶。

　　在展讯出现前，国内手机公司要想获得欧美芯片公司技术人员的技术支持，等上个把月并不稀奇。手机制造商采用展讯的芯片，手机市场时间和成本的变化非常明显，其价格每月以平均5%的速度下降，展讯的产品一上市就得到客户欢迎。随着市场份额与销售收入的节节升高，展讯成为国内最大的芯片厂商。

　　为了寻求更大的资本市场，展讯前往纳斯达克上市。

　　2007年6月27日，展讯以“中国第一支3G概念股”的身份登陆纳斯达克，IPO首日股价冲高至15.95美元，当日市值19.8亿美元，成为中国第一个上市的芯片平台公司和市值最大的设计企业，一夜间成了家喻户晓的业界明星。

　　一系列的问题也接踵而至，来自外界的质疑、公司的战略调整、公司裁员等负面消息缠绕着这家号称“中国3G第一股”的公司，股价一路下挫至历史低位0.70美元(2009年2月)。2009年2月，时任展讯总裁的李力游升任为总裁兼CEO时，展讯所有GSM市场客户近乎全部流失殆尽，公司连连亏损，而展讯的竞争对手台湾联发科却紧紧抓住了展讯的失误，其GSM市场份额从30%上升至80%，成为行业老大。

　　铁腕改革重获“中国芯”头把交椅

　　李力游上任伊始，以强硬的改革手段，通过一系列破釜沉舟的质量提升的项目，展讯的产品质量得到大幅提升，产品形象得到了很大的改善，客户逐步重新回归展讯平台。

　　2008年，展讯推出首创的全球“单芯片双卡双待”技术，却由于没有找准产品市场定位，造成竞争对手迅速的技术临摹，丧失了市场优势先机。为了深刻把握市场需求，李力游不仅从自身的客户抓起，也极为重视“客户的客户”，他经常拜访那些由于做展讯产品而亏了钱的客户，听取客户的问题及建议，大到几百人、小到几十人的手机公司老板都成为他的座上宾。CEO就应该做公司“第一销售员”，这是李力游的理念。

　　李力游自喻为“农民企业”，他认为，手机芯片是苦力和耐力活，辛苦程度不比流血流汗差;回报率非常低;芯片市场周期性强，靠天吃饭，分淡旺季、大小年。“埋头种地、关注客户、不心无旁骛”是李力游最期望传递的价值观。

　　同一拨团队，在第二年完成了不一样的业绩。在“农民文化”的驱动下，展讯在客户关系管理和质量控制上变得有的放矢。在展讯内部，他为展讯员工树立了“让客户成功”的唯一行动准则，通过相当艰苦及耐心的工作，展讯产品的策略及质量形象开始在客户端生根发芽。

　　2009年6月，展讯推出2G芯片6600L，这款产品的性能被业界认为优于竞争对手联发科的主打产品6225，但成本却远低于6225，重新拾获客户的支持。更为人瞩目的销售突破是展讯首次打入三星、摩托罗拉等国外品牌手机公司，2009年3月27日，展讯宣布成为三星手机的芯片供货商，紧接着摩托罗拉也推出了基于展讯方案的2G手机E11。

　　编后话：

　　展讯是国内半导体业的龙头企业，近年业绩表现抢眼，但半导体业股整体在纳斯达克表现低迷，10倍左右的市盈率完全不能与国内A股动辄30倍—40倍的市盈率相比，其10亿美元的市值阻碍了展讯的扩张式发展。

　　因而，对于展讯而言，此次接受清华紫光集团的私有化收购也对未来展讯的发展起到加速度的作用，通过此次收购，展讯将由海外资本市场回归中国本土，将更有利于充分发挥本土优势，同时，通过在国内上市融资，展讯将进一步提高研发实力和在国内、国际市场上的竞争能力，实现多元化格局的更大发展。

　　由于资本结构的改变，国资控股后的展讯制定了“参与国际竞争、专注国家标准，引领通信产业，服务中国市场”的发展战略，可以真正不受干扰地参与中国自主通信标准的研发与设计，致力于做中国自主可控的通信产品以及中国安全相关的订制产品。而展讯将更好地发挥在移动通信尖端技术优势及成功产业化的经验，自主承担国家及地方的各类技术创新和关键技术攻关专项，为提升中国集成电路产业在全球的水平发挥作用。

　　在半导体行业，收购是公司扩张的主要手段，集中也是行业发展的主要趋势。作为3G、LTE芯片厂商之一，展讯在TD-LTE芯片领域的地位举足轻重。目前LTE竞争将更趋激烈，国外巨头布局多模多频、向LTE-A演进的挑战需要大量的研发投入，行业的整合并购亦不可避免。