错过黄金十年的移动市场 Intel会走向没落吗？

　　日前Intel宣布以150多亿美元的价格收购全球最大的高级驾驶辅助系统(ADAS)供应商Mobileye以后。业界似乎对intel在无人驾驶中的布局充满了信心。自1968年成立以来,Intel创造了DRAM、PC处理器和服务器芯片等几个领域的辉煌。每一次的产业转型,Intel几乎都能抓住,并利用自己强大的制造和设计能力,成为其中的佼佼者。不过有一个领域例外,那就是苹果开创的智能手机时代。

　　由于对移动市场的反应缓慢和错误估计,Intel错失了黄金十年的移动市场,造就了ARM和高通等一众厂商的辉煌。但进入了最近两年,Intel又有了卷土重来之势。

　　英特尔及其主要业务转型

　　在2016财年取得创纪录的收入后,英特尔(INTC)股价在2017年1月27日升至52周以来的最高点38.45美元。然后开始下滑。强劲的收益无法保持高股价,因为价格主要取决于未来的增长机会,而不是过去的增长。

　　英特尔正在经历从一家以芯片为中心的公司到以数据为中心的公司的重大转型。它投资于产生数据或需要计算数据的事物。 所以2017年可能不属于英特尔。

　　2021年英特尔扩张的潜在市场范围

　　英特尔的转型始于2016年,当时它进行了组织重组,对高层管理人员进行了业务变更,并裁员12,000人。转型在2017年会更进一步,其10nm(纳米)产品上市,推出Optane产品、AI(人工智能)产品、高级移动调制解调器,以及物联网产品。

　　从现在的动作上看,英特尔正在将其TAM(潜在市场范围)从以PC(个人计算机)和服务器CPU(中央处理单元)为中心的450亿美元扩展到PC,数据中心,NVM(非易失性存储器),移动设备和物联网,总计2200亿美元。

　　这一转型使英特尔分别与数据中心、移动和网络市场中的英伟达(NVDA),高通(QCOM)和博通(AVGO)直接竞争。

　　分析师和投资者认为:物联网,内存和PSG(可编程解决方案事业部)的增长仍仅占其收入的11.6%。 即使在数据中心部分,这部分也仅占其收入的29%和营业收入的58%,高利润的企业产品正在下降,低利润的云和网络产品正在迅速增长。

　　这些增长环节需要巨额投资,从而损害公司的利润。在未来三年中,英特尔预计其毛利率将略有下降,其收入以很低的个位数字增加,其EPS(每股收益)将比其营业收入增长更快。

　　2017年,Intel的竞争对手AMD和英伟达都会推出新一代产品,并有着强劲的增长机会。英伟达可以从特斯拉(TSLA)汽车安装自动驾驶平台中受益。AMD可以从其Ryzen CPU中受益,沉寂多年的他期待从PC和服务器市场获得英特尔的一些市场份额。

　　从这个角度看,2018财年对于英特尔来说看起来相对更好,因为它的产品转型开始产生效果。我们将探讨英特尔面临的短期和长期增长机会和风险。

　　英特尔在哪些领域开展研究和开发工作?

　　英特尔(INTC)正在进行重大转型,它将现有技术和风险投入到新技术中。如此大规模的转型需要巨大的投资,并使英特尔成为世界顶级的半导体研发投资者。

　　根据2017年1月McClean的报告,英特尔2016年在研发上花费了127亿美元。这占2016年全球半导体研发支出总额565亿美元的23%。该公司的研发费用占其营收的百分比由2005年的14.5%上升至2010年的16.4%,再到2016年的22.4%。

　　2015-2017年英特尔的研发支出

　那么英特尔的研发重点在哪里呢?

　　如一开始说的那样,英特尔已经将其研发重点从PC(个人计算机)转移到移动调制解调器、AI(人工智能)、5G网络、自动驾驶汽车、非易失性存储器,以及物联网(IoT)。

　　英特尔在物联网领域的研发工作几乎翻了一番。 它与宝马、Mobileye(已被收购),以及HERE合作开发一个自主的汽车平台。它正在开发无人机、MR(融合现实)耳机、用于物联网设备的Atom处理器。英特尔还扩展了10nm节点,并正在开发7nm节点。

　　英特尔在移动,内存和数据中心领域的研发支出增加了两位数。它与诺基亚,AT&T(T),爱立信(ERIC)和其他电信运营商合作开发5G技术及其标准化。它希望将Nervana Systems的AI技术集成到其服务器处理器中。它还在开发基于Xpoint的3D Optane产品。

　　但是我们也要看到这一点,虽然英特尔的研发费用持续增长,但是速度是放缓的。

　　因为所有这些项目都是资本密集型的。 尽管通过重组节省了成本,但英特尔的运营费用在2016年仍在增加。2017年可能继续增加。然而,其研发费用增长率已从2011年的9.0%放缓至2016年的5.0%。放缓是由于较低的全球半导体销售额(QQQ),2015年下降了1%,然后2016年上升到较低的个位数水平。

　　除了研发支出外,英特尔还将2017年的资本支出增加了24亿美元,达到120亿美元。 研发支出涵盖开发新产品或工艺的成本,而资本支出则包括通过产能扩张或工厂现代化来制造产品的成本。