或成LED领域台积电 三安光电“钱”景展望

　　根据中国产业信息网的数据，2015年，我国LED市场规模达到4245亿元人民币，同比增长21%，仍然保持较高的增速。

　　产业链分工明确，规模优势愈发明显

　　LED产业链主要包括原材料、设备，上游芯片制造，中游LED封装以及下游LED应用。我国LED产业起步较晚，大多厂商从封装起步，逐步进入上游芯片生产。目前国内LED上中游企业较少，使得外延片和芯片行业产业集中度较高;而涉足封装及应用领域的企业较多，但形成规模效应的企业较少，产业集中度较低，竞争相对比较激烈。

　　上游芯片准入门槛高

　　LED产业链中属LED芯片制造行业准入门槛较高：即需要大规模的资金投入，也需要长期的技术积累。这也使得中国LED芯片制造企业自2011年以来大规模减少，UBS(瑞银)预计目前中国能够大规模量产LED芯片的企业约为10家左右。自2014年以来，国内各大LED芯片厂商先后加码LED芯片业务，造成产能过剩明显，价格出现大幅下滑，部分企业亏损严重。2015年，我国LED芯片产量达到3918.21亿颗，同比增长24.32%。而在经历过“投资热”、“产能过剩”后，2016年LED芯片行业逐渐回归理性，一些芯片厂商消减LED芯片投入力度，消化库存。

　　中游封装环节发展平稳

　　据全球LED厂商的LED封装元件营收排名显示，2015年日亚化学依旧盘据龙头地位，欧司朗光电半导体(OSRAM OPTO)、Lumileds则紧追在后。三星等韩系厂商则因背光应用衰退、杀价竞争激烈，使得营收普遍呈现衰退。由于LED价格竞争激烈，多数LED厂商营收出现下滑。加上美元升值的影响，部分厂商营收表现换算成美元之后反而呈现衰退的现象。

　　国内LED封装环节总体发展平稳，2015产值达到615亿元，同比增长19%。从产能端来看，LED封装器件产量整体增长达50%，但因为平均价格下降过快，拖累整体产值的高速增长。

　　下游应用指的是LED成品，包括LED显示屏、LED照明产品及各式各样的LED亮化产品。由于下游行业门槛相对较低，大量企业涌入，厂商之间激烈的价格战使得很多企业纷纷转型，或做差异化产品，小间距LED显示屏，各种异形屏，创意产品进入市场，并取得不错的效果。目前国内LED 已逐渐在通用照明、背光源、景观照明、显示屏、交通信号、车用照明及家用电子消费等领域获得了较好应用和推广。

　　下游应用领域广泛

　　2015年LED应用领域的产业规模达到3479亿元，虽然受到价格不断降低的影响，但仍然是产业链中增长最快的环节，应用整体增长率接近22%。其中LED通用照明仍然是市场发展的最主要推动力，产值达1552亿元，增长率为32.5%，渗透率超过30%，占应用市场的比重也由2014年的41%，增加到2015年的45%。

　　LED芯片价格企稳，行业集中度提高

　　全球供给增速放缓，产能过剩情况改善

　　全球LED市场自2011年以来，出现了严重的供大于求。这主要是由于中国政府推进节能减排，各地政府相继推出了鼓励LED芯片企业的政策，包括对于LED芯片生产核心设备MOCVD给予人民币800万元到1000万元的补贴。公开资料显示，我国从2009 年开始对LED 产业进行补贴，补贴幅度很大。2013年从国务院到地方政府都相继出台政策大力推广LED 产业。

　　UBS(瑞银)2015年6月发布的电子元器件行业研报指出，全2011年全球LED芯片的产能约为4420万平方英寸，而同期需求仅为3397万平方英寸，供需比高达130%。不过，由于全球主要LED芯片厂商新增产能有限，且需求持续增长，2014年全球LED芯片供需比从2011年的130%，下滑至104%。

　　根据GLII统计数据显示，2010-2014年，国内LED外延芯片设备MOCVD从327台增长到1372台，年复合增速达到33%。2015年全球MOCVD机台安装量达到3,130台(MOCVD数据统一换算为K465i机型)，其中中国大陆累计安装数量就达1473台，占全球MOCVD产能的47%。

　　此外， LED背光电视需求增长，导致台湾地区、韩国LED厂商也纷纷扩产，从而导致全球LED芯片产能大幅提升，超出了需求的增长。

　　2015年以来，随着十三五计划不再将LED产业列入培植行业，上游芯片补贴正在逐步收窄。政府层面收窄补贴，将从产业链源头抑制了LED 芯片产能无序扩张。2015 年LED产业洗牌之后，大型芯片厂商纷纷调整产能，控制扩产计划。晶电、CREE 从2015年下半年开始分别减产25%。瑞银的数据显示2015 年LED芯片端供给产能大约不到9200 万平方英寸，预计2016年仅将略微增长。

　　价格下跌淘汰落后产能，行业集中度提高

　　前期的粗放扩张导致整个行业产能过剩，大幅度的产能过剩使得LED芯片的价格在2015年经历了大幅下跌，也使得整个外延芯片市场规模增速下滑明显。2015年我国LED芯片产量增加40%，但由于芯片价格大幅下降，导致总共的市场规模增速只有10%。

　　LED芯片价格的下跌使得产业经历深度洗牌，大多数规模较小的企业，由于机台落后、技术更新不畅、经营不善而成为“僵尸”企业，或者减产或者转型，导致落后产能被淘汰，仅大陆就有约4000 家LED企业退出市场。此外，国家2015年的MOCVD设备补贴力度减少，缺乏成本优势的中小企业的竞争力将被削弱，而龙头企业的竞争优势则更明显。使得少数技术沉淀较好的中小企业成为被大企业并购的对象，产业集中度在不断提升，并且速度有加剧的趋势。