浅析诺基亚并购阿朗完美收官将如何获益？

　　国外投资网站撰文指出，两家公司计划从1月14日起作为集团开始运营，这将给诺基亚股票未来的走势带来一些真正的利好影响。

　　全球电信设备市场一直被爱立信和华为把持着，这可能是整个技术市场上竞争最为激烈的一个领域。正是这种不发展就灭亡的气氛导致诺基亚在去年4月提出以170亿美元的价格并购阿朗的交易方案，当时两家公司声称这项交易将在2016年初完成。

　　时至今日，诺基亚和阿朗已经宣布它们将从1月14日起作为集团开始运营。

　　并购机制

　　诺基亚和阿朗必须合并在一起才能与爱立信和华为这样的巨头竞争，这一点已经得到市场的公认，但是到去年秋季时，这项并购交易能否获得各国监管部门的批准仍是个未知数。但是经过诺基亚的一番努力，这项交易似乎进展得还不错，再过几天就能完美收官了。

　　诺基亚在9月4日宣布，对阿朗股票的初步收购要约窗口正式关闭。诺基亚随后公布了收购结果。据法国股票市场管理机构称，诺基亚已经成功收购了超过76%的阿朗股票。根据交易条款规定，诺基亚只要控制了超过50%的阿朗股票，这项并购交易就能进行下去。

　　另外，虽然两家公司已经获得美国和欧盟多个国家的监管部门的批准，但是法国监管部门直到本月才批准这项交易，为两家公司的合并清除掉最后一个监管障碍。除非发生其他不可预见的灾难，这项交易肯定能够顺利完成，那么投资者应如何看待诺基亚股票?

　　当两家公司合二为一时

　　仔细分析这项交易的条款以及它可能带来的益处，不难得出诺基亚股票未来很可能会大涨的结果。诺基亚在这项交易中采用的是换股方式，也就是说它将利用新发行的股票去置换市场上的阿朗股票。

　　此举可能会摊薄诺基亚的每股收益，因为诺基亚的股票总数会增加。但是如果并购对象是一家盈利的公司，从并购对象那里获得的盈利带来的正面效果也有可能大于股票总数增加带来的负面效果，那么收购方的每股收益可能反而会增加。幸运地是，诺基亚并购阿朗的交易正是后一种情况。

　　作为交易的部分内容，诺基亚声称它计划在2019年之前将合并后的集团公司的运营成本降低9亿欧元左右，并将利息支出降低2亿欧元。对于市场机会前景，诺基亚相信合并交易可以让公司将目标市场扩大50%，从840亿欧元增加到1300亿欧元。对于营收前景，诺基亚相信公司仅凭这项交易就能在未来4年内实现3.5%的平均年营收增长率。

　　然而，瑞士信贷在最近发布的一份投资者报告中提出了4个具体要点，它相信这会让诺基亚从这项并购交易中获得更多的好处。这4个要点包括：

　　·我们认为这项交易会让高度整合的无线基础设施市场的价格更趋合理。

　　·我们发现阿朗拥有大量的房地产资产，这有助于诺基亚进一步节省开支。

　　·用诺基亚的方式去管理阿朗的无线业务带来的收益可能会超出我们当前的预期，在我们预测的每股收益基础上再增加7%。

　　·由于协同增效的影响，削减阿朗的产品可能会带来更多的节支机会。

　　总而言之，这项并购交易可能会帮助诺基亚在2018年之前将其息税折旧及摊销前利润提高一倍以上。诺基亚股票当前的市盈率为21倍，因此我们可以合理地预测：并购阿朗的交易完成之后，诺基亚股票将明显跑赢大盘。